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2010年阳光私募行业年度报告
2011-01-26
内容提要
本报告为2010年阳光私募行业年度报告之一，主要从产品发行、参与群体、募集规模及
年度业绩等方面来分析阳光私募信托组结构化产品与非结构化产品的发展情况。
西部矿业股吧
截止2010年12月31日，根据朝阳永续私募数据库的统计，阳光私募信托组累计发行产
品达1592支，2010年度新增产品647支。另外，就产品发行规模与参与群体而言，截止2010
年末，证券投资类信托产品累计发行规模达1206亿，当前规模约为1399亿，存续产品当前
规模近1198亿。发行阳光私募信托产品的投资顾问机构达到482家，2010年度新增144家。
最后从阳光私募信托组产品投资回报率来看，2010年度非结构化产品投资业绩逊色于2009年
业绩回报，但是结构化产品的总体业绩与2009年相比，略显胜态。
阳光私募行业发行产品分析
根据朝阳永续私募数据库的统计，从产品发行数量来看，截止2010年12月31日证券投资
类信托产品共1592支，其中结构化产品673支，占总发行产品数的42.3%，非结构化产品919
支，占总发行产品数的57.7%。
现仍处于存续中的产品数为1241支，其中结构化产品417支，占存续产品数的33.6%，而
非结构化产品为824支，约占存续产品数的66.4%。
2010年度新增产品数647支，其中结构化产品占比近41%，非结构化产品为59%。
图1 阳光私募信托产品数统计 （单位：支）
从产品发行数量走势图来看，在阳光私募信托产品成立之初到2006年，产品发行较少，
每月平均发行数不到2支，在为数不多的产品中，以发行结构化产品为主。然而从2006年
开始，随着市场的不断认可，阳光私募每月发行产品数不断增加，在2008年的第一季度
之前，阳光私募信托产品发|600229资金流向行江南红箭股票 已经初具规模，期间平均每月发行数将近14支，并且该阶段非结
构化产品的发行已经占据主要地位。但是由于2008年全球性金融危机的影响，股市一度低迷，
阳光私募行业发展也陷入小型的低谷期，这一阶段产品的发行数有所下降。然而随着2009年
小牛市的到来，阳光私募行业进入高速发展的阶段，在2009年的第二季度到第三季度平均每
月发行产品数达到46支，而在2009年6月单月产品发行数达到82支。在此之后，阳光私募
信托产品的发行一直呈稳步上升趋势，并延续至今（见图2）。
图2 产品发行数量月度走势图
阳光私募行业清算产品分析
截止2010年末，在已结束的344只产品中，结构化产品占已结束产品数的73.0%，而
非结构化产品仅占27.0%。即在2010年度清算的阳光私募信托产品中，半数以上是结构化产
品。分析其可能原因主要包括以下几点：
1. 小牛市非结构化产品业绩表现较优。截止清算日期，非结构化产品获得正收益的比例要高于
结构化产品。具体来看，已结束的93只非结构化产品中，在清算年度获得绝对正收益的产品约
占总清算产品数的8%，而结构化产品仅占 4%，非结构化产品投资业绩整体上优于结构化产
品，所以非结构化产品数发行增多一定意义上可能源于投资者对业绩要求的提高，这也是非结构
化产品发行数增多的主要原因之一（见表一、表二）。
2. 从发展历程来看，结构化产品是近年来海外市场发展较迅速的一种金融产品，但是对于国内
投资者来说还比较陌生，国内相关机构对该产品认识仍然停留在低水平，对结构化产品的设计原
理、定价方法以及风险对冲缺乏研究。而非结构化产品已经经过了较为成熟的发展阶段，所以这
可能是分析的另一可能原因。
3. 从产品特征来看，截止清国泰君安股指期货 算日期，在已清算的产品中，结构化产品的募集规模一般大于非结
构化产品，所以募集的范围可能较非结构化产品更小一些。从这个层次分析，也是造成非结构化
产品增长较快的一个客观原因（见表三）。
表一 截止2010年末非结构化产品清算情况 下周股市预测
信托名称
中睿合银1号
红宝石系列
策略大师
江平超级价值
中银专户
长城富利07
融通1号
信托公司
中融信托
上海信托
重国投
中信信托
国投信托
北方信托
中融信托
信托类型
非结构化
非结构化
非结构化
非结构化
非结构化
非结构化
非结构化
绝对收益（%）
20.42
5.87
4.16
2.59
2.37
1.96
0.62
成立日期
2009-08-03
2009-07-30
2009-03-02
2009-05-11
2009-05-27
2007-12-17
2009-08-14
数据来源：朝阳永续-中国大额投资者家园（
）
表二 截止2010年末结构化产品清算情况
信托名称
混沌二号
麟益1期
浦江之星
天润一号
金福四号
保利来
汇富3号
合赢2结构式
鑫缘1号
联合券价值
国泰君安套利
混沌一号
国泰君安套利
蓝宝石系列
仁和汇金二号
合赢结构式
信托公司
华宝信托
中信信托
中海信托
山东信托
北方信托
昆仑信托
外贸信托
华润信托
中诚信托
山东信托
外贸信托
华宝信托
外贸信托
上海信托
山东信托
华润信托
信托类型
结构化
结构化 沧州明珠股吧
结构化
结构化
结构化
结构化
结构化
结构化
结构化
结构化
结构化
结构化
结构化
结构化
结构化
结构化
绝对收益（%）
30.39
17.44
13.99
10.96
6.61
4.99
4.59
3.83
2.76
2.28
1.77
1.72
1.71
0.87
0.47
0.31
成立日期
2008-12-15
2010-01-04
2010-04-01
2009-11-10
2009-06-26
2009-05-08
2009-03-26
2008-12-10
2009-05-12
2009-03-23
2009-04-22
2008-10-13
2009-04-10
2009-02-09
2009-03-05
2008-08-18
数据来源：朝阳永续-中国大额投资者家园（
）
虽然这会让坦克设计所的很多工作都白费了，但是，祝老是一个意志坚定的人，既然已经选定了方向，就一定会走下去，由他带领坦克设计所，那就会和一机厂合作起来，共同把最新的1226坦克给发展起来，完善，成为一款强大的三代坦克！ “这款坦克，最大的特点就是重，和豹2坦克一样，它采用的是七对负重轮的结构，自身重量据说在55吨左右。”秦振华说道：“据说，它采用的是乔巴姆装甲，相当的结实。” 马克思点点头：“是啊，贵方的汽车工业，发展也是很快的。而且，贵方的市场潜力巨大，尤其是民用市场正在发展之中，不过，要说重卡之中，技术第一的，依旧是我们奔驰重卡。这款重卡，如果不能出现在东方的土地上，实在是一种遗憾。” 现在，又回想了过去，同时，对这款车的性能，也是赞不绝口，部队里开车，就是如同猛虎下山一样，这才能体现车辆的真实性能！ 不过，这毕竟是高级的悬挂方式，所以，这些技术难题，在一机厂也是在不断地研究和克服之中，现在或许不成熟，但是以后，总是会有成熟的一天的。
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