七喜控股紫光学大(紫光股份股价为什么越来越低)
紫光股份员工持股计划案例分析
1紫光股份公司概况
紫光股份有限公司于1993年3月18日成立。公司目前的主营业务是电子信
息产业。在未来，紫光公司会在已有的云计算基础设施建设以及云计算行业应用
解决方案两大服务的基础上，逐步发展云计算平台化服务。紫光公司总部位于北
京清华大学附近的紫光大厦，在全国范围已经拥有十个分子公司，经营的范围覆
盖全国大部分地区。目前该公司拥有员工近万名，其中电子信息技术工程师约有
3000名，占全部员工的百分之三十左右，技术与维护员工的数量已经占到的公司
总员工数量的一半左右。近年来，紫光公司中天证券大智慧多次并购、新设子公司，意图能够快
速扩张业务版图，从而提升自己在电子信息领域甚至整个互联网通信行业的竞争
力。
2015年5月紫光股份发布定增预案，向关联方林芝清创、紫光通信等7方发
行不超过约8.49亿股股票，募集黄金k线图基础知识资金225亿元。其中，投资188.51亿元收购香
港华三51%股权。在交易完成后，为确保华三员工、华三以及本公司的利益一致
并鼓励长期留任，促进华三和本公司的成功合作，健全本公司长期、有效的激励
机制，提高华三员工的凝聚力和华三及本公司竞争力，有效调动员工的积极性和
创造性，从而促进华三和本公司长期、持续、健康发展，提出了员工持股计|30005配资3215股票划。
紫光股份有限公司属于电子信息产业，行业龙头包括华为、欧菲光等公司。
成立至今华为公司共实施了两次员工持股计划，一次是上世纪90年代公司仍处于
创业初期时实行的，另一次是2003年实行的，两次持股计划都太过久远。欧菲光
与2014年起开始实行首期员工持股计划，目前已实施至第七期，公司员工持股计
划取得了很好的效果，公司营业收入由计划实施前的93亿（2013年）上升至338
亿（2017年）；公司净利润由员工计划实施前的5.71亿（2013年）上升至8.23
亿 （2017年）。
2紫光股份员工持股计划的方案设计
2.1紫光股份员工持股计划的基本内容
紫光股份于2015年5月公布并实施了两项员工持股计划，分别为首期1号员
工持股计划和首期2号员工持股计划，从计划的发布、草案的公告到管理机构的
建立都是紫光股份对该激励模式的首次尝试。
从紫光股份有限公司首期 1号员工持股计划及首期2号员工持股计划的公告
来看，紫光股份公司员工持股计划本着依法合规原则、自愿参与原则、风险自担
原则、资金自筹原则的原则进行。紫光股份员工持股计划的基本内容如下表2-1
所述:
2-1 紫光股份首期员工持股计划基本情况统计
项目
参与对象
参与人数
股票来源
持股数量
资金来源
发行价格
续存期
锁定期
释放期
资产管理人
内容
紫光股份、华三公司及其子公司在岗员工道琼斯指数行情
1号不超过1000人，2号不超过8500
非公开发行股票 股票002139
1号不超过5.35亿元； 2号不超过12.75亿元
员工合法收入
26.51元股
72个月
36个月
60个月
东吴证券股份有限公司
数据来源：资料来源：《紫光股份首期员工持股计划公告》，表由本文制作
首期1号员工持股计划面向紫光股份董事、监事(不包括外部董事和监事)和
高级管理人员及部分员工非公开发行股票金额不超过5.35亿元，人数不超过1000
人；首期2号员工持股计划面向香港华三及其中国境内子公司员工非公开发行股
票金额不超过12.75亿元，人数不超过8500人；上述非公开发行股份的发行价格
均为26.51元股。
2.2紫光股份员工持股计划的特色
与我国其他公司的持股计划相比，紫光股份首期员工持股计划出现了一个新
的名词--释放期。根据相关公告，紫光股份员工持股计划采用分批释放的方式进
行，600082股票员工持股计划正式实施后，每12个月释放一次，分5次共60个月释放完毕，
每次释放的份额相同。
简单来说，对持股员工来说，紫光股份员工持股计划每年释放20%。为保障
公司利益避免搭便车现象，最大限度的发挥持股计划的激励作用，紫光股份公司
在首期员工持股计划中规定了部分到期不能释放的情景。第一，计划持有人无论
因任何原因离职，丧失与公司的劳动关系，则剥夺其尚未释放的股份。第二，计
划持有人劳动关系被暂停并接受公司调查时，暂停释放剩余股份，待调查完毕后
重新决定释放与否。
2.3紫光股份财务效应分析
本部分以实施员工持股计划前1年度（2014年）到实施员工持股计划后3年
度，即2016-2018年作为比较期间，对紫光股份公司财务数据进行分析，以衡量
公司员工持股计划激励效果。其中2018年财务数据，采用公司三季度报公布的最
新数据。
2.3.1净资产收益率分广发核心精选股票析
紫光股份公司员工持股计划实施前后，公司净资产收益率变化情况如下图
2-2所示。
紫光股份净资产收益率统计
8.00%
6.00%
4.00%
2.00%
0.00%
2018
3.42%
7.07%
6.26%
4.46%
图2-2紫光股份净资产收益率统计图
数据来源：数据整理来自东方财富，图由本文制作
从上图2-2可以看出，在员工持股计划实施之前的2014年，紫光股份公司的
净资产收益率为7.07%。2015年5月公司提出员工持股计划，并与下半年正式开
始实施。2016年员工持股计划推出后的第一年，紫光股份公司净资产收益率不升
反降，该年度公司资产收益率跌至3.42%。此后两年紫光股份公司净资产收益率
虽然有所回升，但并未超过2014年的净资产收益水平。从净资产收益率内蒙君正股吧这一指标
来看，紫光股份员工持股计划激励效果不佳。
2.3.2营业利润率分析
紫光股份公司员工持股计划实施前后，公司营业利润率变化情况如下图3-3
所示。
确认恋爱关系已经半年了，这半年里，王晓玉几乎每天都是在期待和甜蜜中度过的，她一直都在期待这个春节，因为，这个春节的时候，秦振华将会第一次上自己的家门，见自己的父母。 这些即将上战场的坦克，已经被精心地调整过，性能达到了最佳状态，不仅仅是发动机，坦克炮自然也是如此。 一机厂是个大厂，秦振华说的这些订单，最多不过就是一两个月的产能而已，以后呢？ 秦振华这句话，顿时就让所有人都是脸色大变，原本以为人家是来帮忙的，原来是来捣乱的？ 车子从客车旁边行驶而过，侧面能看到里面的驾驶室，可以看到驾驶室并不是很宽，后面的卧铺狭小，车体的侧面的轮廓，依旧是一幅有棱有角的粗犷形象，倒是有些苏联卡车的感觉。 乌瑞华儿子的工作也解决了，所以，现在乌瑞华更是全心全意地扑在工作上了。