福建高速股吧太极实业600667(太极实业是做什么的)

2021年4月26日发(作者：TCL40亿购子公司10%股权出让方半月赚20亿TCL科技(00010)

Table_Title
Table_BaseInfo
2018年06月05日
太极实业（）
公司快报
证券研究报告
拟携手大基金，谋“EPC+封测”长足
发展
■
大基金拟入股，“EPC+封测”业务有望迎上下游产业链协同发展：
其他元器件
投资评级
买入-A
维持评级


根据公司近期公告，大基金拟受让公司1.3亿股无限售流通股，占总
股本6.17%，转让价格为7.3元股，总价款9.49亿元。大基金一期对
半导体产业链多环节进行了布局，包含材料、设备、设计、制造、封
测多个领域。公司此次拟携手大基金，“EPC+封测”业务有望迎来上
下游产业链的协同发展。
■
半导体景气度提升，公司EPC业务持续发酵：IC Insights数据指出，
截止20中国一重股吧17年底，12寸晶圆占总晶圆产能66.1%，预计19年会突破70%
的市场占有率，国内12寸晶圆制造产线景气度持续上升。根据公司公
告，2017年公司中标和辉光电、长江存储、合肥长鑫、重庆万国、上
海华力等多个重大项目，近期12.26亿元中标绍兴中芯（MEMS和功
率器件芯片制造及封装测试）EPC项目、9.6亿元中标宜兴中环（集成
电路用大直径硅片厂房配套）EPC项目。我们认为十一科技作为上游
洁净室稀缺标的有望受益大基金战略性支持国内半导体产业发展以及
OLED跨周期投资拉动获得更多EPC项目订单。
■
封测业务技术领先，铸就高起点：公司半导体业务依托子公司海太
半导体和太极半导体开展，海太半导体以为SK海力士DRAM产品提
供后工序服务为主，盈利模式为“全部成本+固定收益（总投资额的
10%）”。海太公司拥有完整的封装测试生产线与SK海力士12英寸晶
圆生产线紧密配套。公司年报指出，SK海力士在DRAM和NAND Flash
存储器产品生产方面，拥有世界先进的技术，领先于国内同类厂商。
目前海太半导体已经具备国际领先水平，2017年以来海太半导体产量
增加带来的规模效应使得现金流稳定增长。太极半导体围绕“三年三
大步”战略稳步发展，有望为公司业绩的增长提供弹性空间。
■
投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价10.8元。我们预计公司
2018年-2020年的营收分别为150.42亿元、195.55亿元、246.39亿
元，净利润分别为6.03亿元、7.66亿元、9.24亿元，成长性突出；
给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为10.8元，相当于2019年
30倍的动态市盈率。
■
风险提示：半导体行业发展低于预期；面板行业发展低于预期等





(百万元)
主营收入
净利润
每股收益(元)
2016
9,616.2
232.5
0.11
2017
12,033.8
417.8
0.20
2018E
15,042.3
603.2
0.29
2019E
19,555.0
765.9 广发聚富基金
0.36
1
6个月目标价： 10.8元
股价（2018-06-04） 7.98元

Table_MarketInfo

交易数据
总市值（百万元）
流通市值（百万元）
总股本（百万股）
流通股本（百万股）
12个月价格区间

Table_Chart
16,807.40
9,506.37
2,106.19
1,191.27
6.489.32元
股价表现
太极实业
上证指数
27%
21%
15%
9%
3%
-3%
2017-06
-9%
2017-102018-02
其他元器件

资料来源：
Wind
资讯






升幅%
相对收益
绝对收益
1M
-0.13
-0.13
3M
10.3
5.28
12M
12.85
12.39
分析师
孙远峰
王海维


Table_Report
SAC执业证书编号：S145
sunyf@

报告联系人
wanghw2@
相关报告

2020E
24,639.2
923.8
0.44
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太极实业：半导体景气度
提升，EPC与封测业务受
益迎发展机遇孙远峰
太极实业：业绩符合预期，
下游产线投建热度不减未
来可期孙远峰
太极实业：三大板块并驾
齐驱，业绩持续高增长孙
远峰
太极实业：子公司十一科
技再度中标58.7亿EPC
项目彰显行业领先地位孙
远峰
太极实业：子公司十一科
技21.6亿大单落地，
OLED和半导体跨周期投
2018-04-02
2017-10-29
2017-08-22
2017-05-15
2017-05-10

每股净资产(元)
盈利和估值
市盈率(倍)
市净率(倍)
净利润率
净资产收益率
股息收益率
ROIC
1.85
2016
72.3
4.3
2.4%
6.0%
0.5%
17.2%
2.93
2017
40.2
2.7
3.5%
6.8%
0.0%
12.1%
3.15
2018E
27.9
2.5
4.0%
9.1%
0.7%
12.7%
3.44
2019E
21.9
2.3
3.9%
10.6%
0.9%
13.1%
3.79

2020E
18.2
2.1
3.7%
11.6%
1.1%
20.7%

数据来源：Wind资讯，安信证券研究中心预测

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2

公司快报太极实业
财务报表预测和估值数据汇总
利润表

(百万元)
营业收入
减:营业成本
营业税费
销售费用
管理费用
财务费用
资产减值损失
加:公允价值变动收益
投资和汇兑收益
营业利润
加:营业外净收支
利润总额
减:所得税
净利润

2016
9,616.2
8,185.9
55.8
45.7
642.5
163.1
107.9
-
28.6
443.8
50.0
493.8
78.8
232.5


2016
2,462.3
-
2,420.3
598.9
1,125.5
1,832.6
146.7
103.6
-
126.6
125.5
4,561.4
451.3
589.5
947.3
15,491.4
1,930.7
4,194.1
239.0
2,484.8
581.4
1,072.8
10,502.8
1,092.7
1,691.3
2,151.4
4,988.6

2016
2017
12,033.8
10,402.2
50.0
50.2
725.6
172.7
75.6
-
73.8
642.6
-6.0
636.6
84.5
417.8


2017
3,167.1
-
2,813.1
373.4
1,246.8
1,853.9
194.1
103.6
-
144.9
180.2
5,195.7
224.5
553.5
791.7
16,842.5
1,512.7
3,387.3
291.6
2,502.3
976.0
885.1
9,554.9
1,117.9
2,106.2
4,059.3
7,287.6

2017
2018E
15,042.3
13,011.6
51.9
70.3
902.5
83.7
67.3
-
86.0
940.9
-5.7
935.2
130.9
603.2


2018E
1,203.4
-
3,872.4
563.7
1,644.7
2,483.3
144.8
85.3
-
144.9
180.2
4,617.1
224.5
516.9
900.9
16,581.9
333.4
6,037.5
271.3
1,169.6
-
821.4
8,633.3
1,319.0
2,106.2
4,523.5
7,948.6

2018E
603.2
615.3
-
-
83.7
-86.0
201.1
-1,321.0
96.3
104.3
-2,164.3
2019E
19,555.0
16,915.0
87.4
97.8
1,271.1
-10.0
83.6
-
62.8
1,172.9
12.8
1,185.6
177.8
765.9


2019E
3,529.9
-
4,818.7
830.3
2,114.2
3,155.1
161.9
97.5
-
144.9
180.2
4,038.4
224.5
480.2
864.5
20,640.4
-
6,500.3
471.4
3,926.8
-
926.4
11,825.0
1,560.8
2,106.2
5,148.4
8,815.5

2019E
765.9
615.3
-
-
-10.0
-62.8
241.9
1,136.0
2,686.3
50.6
-410.4
2020E
24,639.2
21,362.2
99.2
110.9
1,650.8
-33.9
75.5
-
74.2
1,448.7
0.4
1,449.1
217.4
923.8


2020E
3,661.3
-
6,132.1
930.4
2,632.9
3,965.7
166.9
95.5
-
144.9
180.2
3,459.8
224.5
443.6
829.3
22,867.1
-
9,295.6
512.5
2,320.9
-
877.6
13,006.6
1,868.8
2,106.2
5,885.4
9,860.4

2020E
923.8
615.3
-
-
-33.9
-74.2
307.9
-1,422.2
316.8
76.2
-261.5
财务指标
(百万元)
成长性

营业收入增长率

营业利润增长率

净利润增长率

EBITDA增长率

EBIT增长率

NOPLAT增长率

投资资本增长率

净资产增长率


利润率

毛利率

营业利润率

净利润率

EBITDA营业收入

EBIT营业收入

运营效率

固定资产周转天数

流动营业资本周转天数

流动资产周转天数

应收帐款周转天数

存货周转天数

总资产周转天数

投资资本周转天数



投资回报率


ROE

ROA

ROIC
费用率

销售费用率

管理费用率

财务费用率

三费

营业收入
偿债能力

资产负债率

负债权益比

流动比率

速动比率

利息保障倍数

分红指标

DPS(元)

分红比率

股息收益率


2016

118.8%
203.1%
886.4%
67.9%
192.3%
237.6%
97.5%
116.4%


14.9%
4.6%
2.4%
12.4%
6.3%
2017

25.1%
44.8%
79.7%
22.3%
32.5%
38.6%
18.3%
46.1%


13.6%
5.3%
3.5%
12.1%
6.7%
2018E 2019E 2020E

26.0%
23.5%
20.6%
14.2%
21.7%
21.7%
14.5%
11.9%


13.3%
5.9%
3.7%
8.2%
5.7%

25.0% 30.0%
46.4% 24.7%
44.4% 27.0%
12.3% 8.4%
27.4% 13.5%
24.6% 12.2%
8.6% -22.8%
9.1% 10.9%


13.5% 13.5%
6.3% 6.0%
4.0% 3.9%
10.9% 9.1%
6.8% 5.9%
资产负债表

货币资金
交易性金融资产
应收帐款
应收票据
预付帐款
存货
其他流动资产
可供出售金融资产
持有至到期投资
长期股权投资
投资性房地产
固定资产
在建工程
无形资产
其他非流动资产
资产总额
短期债务
应付帐款
应付票据
其他流动负债
长期借款
其他非流动负债
负债总额
少数股东权益
股本
留存收益
股东权益


134 146 117 80 55
5 14 31 25 23
2240011 05 273 234 226 234
50 78 80 80 80
40 55 52 52 52
395 484 400 343 318
165 191 173 123 91


6.0% 6.8% 9.1% 10.6% 11.6%
2.7% 3.3% 4.9% 4.9% 5.4%
17.2% 12.1% 12.7% 13.1% 20.7%

0.5% 0.4% 0.5% 0.5% 0.5%
6.7% 6.0% 6.0% 6.5% 6.7%
1.7% 1.4% 0.6% -0.1% -0.1%
8.9% 7.9% 7.0% 6.9% 7.0%

67.8% 56.7% 52.1% 57.3% 56.9%
210.5% 131.1% 108.6% 134.1% 131.9%
0.97 1.25 1.27 1.34 1.44
0.76 1.01 0.95 1.05 1.11
3.72 4.66 12.24 -116.45 -41.75

0.04 - 0.06 0.07 0.09
36.2% 0.0% 20.0% 20.0% 20.0%
0.5% 0.0% 0.7% 0.9% 1.1%

2016
0.11
1.85
72.3
4.3
-12.0
1.7
12.6
34.4%
2.1
1.7
1.5
2017
0.20
2.93
40.2
2.7
-13.2
1.4
13.4
30.7%
1.3
1.2
2.4 国泰沪深300
2018E
0.29
3.15
27.9
2.5
-8.7
1.1
10.8
78.9%
0.4
1.2
1.9
2019E
0.36
3.44
21.9
2.3
7.6
0.9
8.6
34.4%
0.6
1.3
2.1
2020E
0.44
3.79
18.2
2.1
-623.6
0.7
7.6
30.7%
0.6
2.0
1.1
现金流量表
414.9 552.1
595.0 666.6
107.9 75.6
- -
199.9 185.3
-28.6 -73.8
182.4 134.3
64.8 -398.7
513.0 819.6
-655.4 -1,022.5
168.8 996.8

资料来源：Wind资讯，安信证券研究中心预测


净利润
加:折旧和摊销
资产减值准备
公允价值变动损失
财务费用
投资损失
少数股东损益
营运资金的变动
经营活动产生现金流量
投资活动产生现金流量
融资活动产生现金流量

业绩和估值指标


EPS(元)

BVPS(元)

PE(X)

PB(X)

PFCF

PS

EVEBITDA

CAGR(%)

PEG

ROICWACC 工大首创股吧

REP

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3

公司快报太极实业
?

公司评级体系


收益评级：
买入 — 未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上；
增持 — 未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%；
中性 — 未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%；
减持 — 未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%；
卖出 — 未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上；
风险评级：
A — 正常风险，未来6-12个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；

B — 较高风险，未来6-12个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动；
? 分析师声明



孙远峰声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实
守信。本人对本报|华东科技股吧告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、

研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。
? 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明
安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得
证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投
资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资
咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相
关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，
并向本公司的客户发布。 庞大股票

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为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。
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4

公司快报太极实业



?

销售联系人
Table_Sales
上海联系人









北京联系人







深圳联系人





葛娇妤
朱贤
许敏
孟硕丰
李栋
侯海霞
林立
潘艳
刘恭懿
孟昊琳
温鹏
田星汉
王秋实
张莹
李倩
高思雨
姜雪
周蓉
胡珍
范洪群
巢莫雯
黎欢






















gejy@
zhuxian@
xumin@
mengsf@
lidong1@
houhx@
linli1@
panyan@
liugy@
menghl@
wenpeng@
tianxh@
wangqs@
zhangying1@
liqian1@
gaosy@ 钢铁股票走势图
jiangxue1@
zhourong@
huzhen@
fanhq@
chaomw@
lihuan@
安信证券研究中心
Table_Address
深圳市
地 址：
邮 编：
上海市
地 址：
邮 编：
北京市
地 址：
邮 编：

深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层
518026
上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层
200080
北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层
100034
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刘婶脸色大变，打的更狠了。 沿着车架向前，就开始进行总装了，先进的发动机，传动系统，都首先都安装在了底盘上，一辆重卡的底盘，就初见雏形了。 秦振华没打算把风暴坦克拿出来，毕竟，风暴坦克现在还不完善，不是属于立刻就能推出来的产品。 “对了，过几天，我们要出一趟差，回首都。”秦振华说道：“你准备准备。” 大家都在商量着，而此时，秦振华已经拿着那整卷的橡胶水管，开始忙碌起来了。 “振华哥，你，没事吧？”就在这时，一个声音传来。 “我们在研发新装备的时候，最初，也是让兄弟工厂来负责研发的，但是，兄弟工厂前后追加了几次科研经费，浪费了一年多的时间，还继续来要经费，至于成品，嗯，就是垃圾。”秦振华说道：“后来，我们为了外贸项目，决定放开，向全国的厂商招标，很快，就有不少的民品的厂商来竞标，只用了原来的研发成本的四分之一和几个月的时间，就完成了各个项目的研发，然后，我们带着这些装备，去国外测试，受到了用户的好评。”