大连控股紫光学大(紫光股份股价为什么越来越低)

基金0900012021年4月28日发(作者：从关键时间节点更换审计会计事务所为期一年来看,可以说年)

紫光股份员工持股计划案例分析
1紫光股份公司概况
紫光股份有限公司于1993年3月18日成立。公司目前的主营业务是电子信
息产业。在未来，紫光公司会在已有的云计算基础设施建设以及云计算行业应用
解决方案两大服务的基础上，逐步发展云计算平台化服务。紫光公司总部位于北
京清华大学附近的紫光大厦，在全国范围已经拥有十个分子公司，经营的范围覆
盖全国大部分地区。目前该公司拥有员工近万名，其中电子信息技术工程师约有
3000名，占全部员三精制药股吧工的百分之三十左右，技术与维护员工的数量已经占到的公司
总员工数量的一半左右。近年来，紫光公司多次并购、新设子公司，意图能够快
速扩张业务版图，从而提升自己在电子信息领域甚至整个互联网通信行业的竞争
力。
2015年5月紫光股份发布定增预案，向关联方林芝清创、紫光通信等7方发
行不超过约8.49亿股股票，募集资金225亿元。其中，投资188.51亿元收购香
港华三51%股权。在交易完成后，为确保华三员工、华三以及本公司的利益一致
并鼓励长期留任，促进华三和本公司的成功合作，健全本公司长期、有效的激励
机制，提高华三员工的凝聚力和华三及本公司竞争力，有效调动员工的积极性和
创造性，从而促进华三和本公司长期、持续、健康发展，提出了员工持股计|300055股票划。
紫光股份有限公司属于电子信息产业，行业龙头包括华为、欧菲光等公司。
成立至今华为公司共实施了两次员工持股计划，一次是上世纪90年代公司仍处于
创业初期时实行的，另一次是2003年实行的，两次持股计划都太过久远。欧菲光
与2014年起开始实行首期员工持股计划，目前已实施至第七期，公司员工持股计
划取得了很好的效果，公司002619股票营业收入由计划实施前的93亿（2013年）上升至338
亿（2017年）；公司净利润由员工计划实施前的5.71亿（2013年）上升至8.23
亿 （2017年）。
2紫光股份员工持股计划的方案设计
2.1紫光股份员工持股计划的基本内容
紫光股份于2015年5月公布并实施了两项员工持股计划，分别为首期1号员
工持股计划和首期2号员工持股计划，从计划的发布、草案的公告到管理机构的

建立都是紫光股份对该激励模式的首次尝试。
从紫光股份有限公司首期 1号员工持股计划及首期2号员工持股计划的公告
来看，紫光股份公司员工持股计划本着依法中国开放式基金合规原则、自愿参与原则、风险自担
原则、资金自筹原则的原则进行。紫光股份员工持股计划的基本内容如下表2-1
所述:
2-1 紫光股份首期员工持股计划基本情况统计
项目
参与对象
参与人数
股票来源
持股数量
资金来源
发行价格
续存期
锁定期
释放期
资产管理人
内容
紫光股份、华三公司及其子公司在岗员工
1号不超过1000人，2号不超过8500
非公开发行股票
1号不超过5.35亿元； 2号不超过12.75亿元
员工合法收入
26.51元股

72个月
36个月
60个月
东吴证券股份有限公司
数据来源：资料来源：《紫光股份首期员工持股计划公告》，表由本文制作

首期1号员工持股计划面向紫光股份董事、监事(不包括外部董事和监事)和
高级管理人员及部分员工非公开发行股票金额不超过5.35亿元，人数不超过1000
人；首期2号员工持股计划面向香港华三及其中国境内子公司员工非公开发行股
票金额不超过12.75亿元，人数不超过8500人；上述非公开发行股份的发行价格
均为26.51元股。
2.2紫光股份员工持股计划的特色
与我国其他公司的持股计划相比，紫光股份首期员工持股计划出现了一个新
的名词--释放期。根据相关公告，紫光股份员工持股计划采用分批释放的方式进
行，员工持股计划正式实施后，每12个月释放一次，分5次共60个月释放完毕，
每次释放的份额相同。
简单来说，对持股员工来说，紫光股份员工持股计划每年释放20%。为保障
公司利益避免搭便车现象，最大限度的发挥持股计划的激励作用，紫光股份公司
在首期员工持股计划中规定了部分到期不能释放的情景。第一，计划持有人无论
因中德证券任何原因离职，丧失与公司的劳动关系，则剥夺其尚未释放的股份。第二，计

划持有人劳动关系被暂停并接受公司调查时，暂停释放剩余股份，待调查完毕后
重新决定释放与否。
2.3紫光股份财务效应分析
本部分以实施员工持股计划前1年度（2014年）到实施员工持股计划后3年
度，即2016-2018年作为比较期间，对紫光股份公司财务数据进行分析，以衡量
公司员工持股计划激励效果。其中2018年财务数据，采用公司三季度报公布的最
新数据。
2.3.1净资产收益率分析

紫光股份公司员工持股计划实施前后，公司净资产收益率变化情况如下图
6018752-2所示。
紫光股份净资产收益率统计
8.00%
6.00%
4.00%
2.00%
0.00%
2018
3.42%
7.07%
6.26%
4.46%
图2-2紫光股份净资产收益率统计图
数据来源：数据整理来自东方财富，图由本文制作
从上图2-2可以看出，在员工持股计划实施之前的2014年，紫光股份公司的
净资产收益率为7.07%。2015年5月公司提出员工持股计划，并与下半年正式开
始实施。2016年员工持股计划推出后的第一年，紫光股份公司净资产收益率不升
反降，该年度公司资产收益率跌至3.42%。此后两年紫光股份公司净资产收益率
虽然有所回升，但并未超过2014年的净资产收益水平。从净资产收益率这一指标
来看，紫光股份员工持股计划激励效果不佳。
2.3.2营业利润率分析
紫光股份公司员工持股计划实施前后，公司营业利润率变化情况如下图3-3
所示。

“方便。”秦振华回答的很干脆，前面就是保卫科的检查人员了，每次跑操，还要清点人数，现在，终于赶上了。 秦振华刚刚说的很明确，是要去看刘师傅的，说明这个小伙子，还是懂的人情世故的，现在，刘建丽的眼珠子咕噜噜地转着，一直望着秦振华，期待着能听到她想要的答案。 要说东家长西家短的，只有这些没事干的老阿姨们知道，秦振华这么一问，吴丽敏立刻就说了起来：“他啊，是咱们工厂里面的老师傅，干了几十年了，就是脾气有些差，一点小事就发火，放心，下次他再来找你麻烦，阿姨给你赶走他。” 至于二四会战制造的三液车，更是故障不断，最终被迫放弃，这些，都是因为国内的工业基础太差造成的，现在，居然又要上新项目，当然，赵国栋不是否定上新项目，而是否定目标，居然提出来要达到豹2水平！