东方财经股票600844(600844东方财富网)

2021年4月28日发(作者：卫星石化(002648)卫星石化)

会
议
纪
要









会议纪要

2010年6月27日
丹化科技投资者见面会会议纪要


6月25日，我们邀请了丹化科技的董秘参加了年中上市公司见面会。丹化科
技定位于碳一化学，目前的产品为醋酐，公司在内蒙通辽建设了20万吨的煤制
乙二醇项目，未来有望成为公司新的增长点。

公司煤制乙二醇项目进度如下：
公司煤制乙二醇项目09年12月试车成功，目前处于试生产阶段，虽然粤港澳自贸区概念股核心
反应装置没有大问题，但配套公用工程还需要时间建设。今年4月份公司停车了
30天做大检修，计划8月底停一次车，等设备运到再停一次，进行检修和设备
更换，争取10月份达产。公司目前达产了40%，这主要是当时建设时赶进度，
导致目前出现瓶颈，如草酸的包装线没有和生产能力匹配，乙二醇的精馏冷却的
空冷装置冷却量不够。由于当时冬季开工，冻土在气候转暖后发生松动，地面出
现沉降，需要加固。另外草酸项目和生活配套设施也是计划外的建设项目。
通辽项目计划投资21个亿，现在有超出，第二期40万吨前期工作已经启动，
计划2012年建成，预计投资40个亿，其中河南煤业出资8亿元，公司自己解决
2亿元，剩下30个亿河南煤601875业出面担保向国开行借款，由于一期已经建成，因

分析师

周小波 A9
zhouxb@

林开盛
links@

此二期的融资条件优惠了很多。
公司的乙二醇已经由仪化进行了检测，质量没有问题，但公司产品现在负荷
还不稳定，因此没给聚酯企业供货。通辽周围有很多生产不饱和树脂的客户，光
他们就可消化10-15万吨。公司一期全部达产乙二醇产量也就12-15万吨和草酸
10万吨，公司认为很容易销售。
永金化工在河南已经启动了100万吨建设项目，分别在洛阳、安阳、濮阳、
信阳、永城五个地点各建20万吨，只有洛阳一处是新建项目，其他四处均基于
河南煤业的现有基地。明年6月份建一套，争取两套，明年年底建4套。另外山
西、陕西和贵州等地也可能进入。










地址：上海市南京东路99号
电话：（8621）23297818
上海申银万国证券研究所有限公司

http:
本研究报告通过网站仅提供申银万国证券研究所单永志(sw0789)使用1
本公司或其关联300030股票机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问
服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 compliance@ 。客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。

2010年06月 会议纪要


下文是经整理后的发言纪要，谨供参考

002642股票一、公司概况
公司前身为丹阳化肥厂，是我国最早从事煤化工的企业，公司03年成功产
业化了醋酐，是当时亚洲地区首家掌握了该项技术的企业。目前公司的醋酐年
产能已经达到了7万吨，国内最大，市场占有率为30%。公司目前建设了20万
吨的煤制乙二醇项目，计划未来达到300万吨的规模，届时也将占据30%的国
内乙二醇市场份额。
二、煤制乙二醇项目情况
1、我国乙二醇进口依存度高达70%
00-08年，我国乙二醇表观消费量的CAGR为17.3%，目前市场规模在800
万吨左右，进口依存度高达70%。预计到2012年市场规模将超过1000万吨，
到2015年将达到1200万吨。
08年以前乙二醇价格过去十年都在8000-10000元吨之间，波动相对较小，
但近两年最高到过16000元吨，最低300175只有3800元吨，目前大约在6000元吨
左右。石油在70-80美元桶的时候，乙二醇的市场价格应该在7000元吨左右。
石油在35-40美元桶的时候，乙二醇的市场价格应该在4000元吨左右。
2、公司的技术优势
石脑油路线制备乙二醇，成本约7000元。
中东通过廉价的乙烷制得乙烯再制得环氧乙烷，最后通过环氧乙烷制备乙
二醇，运到中国成本只有4000元（中石化规划院估算）。但是价格低廉主要是
中东|汇通网财经日历给予了政府补贴，都有合同期，未来不见得能够维系。而且中东廉价乙二
醇未来首先冲击的是中石化，据石化规划院等了解，预计国家也将出台一定的
措施。
公司采用褐煤生产乙二醇，摆脱了石油路线，首先生成甲醇和一氧化碳，
再合成亚硝酸甲酯，进一步得到草酸二甲酯，草酸二甲酯加氢可制得乙二醇，
水解可制得草酸。目前公司煤制乙二醇成本约为4000元，预计未来成本还可以
进一步降低，从醋酐的经验来看，预股票000993计下降幅度在20%左右。
草酸传统上用甲酸钠制得，成本4000元左右，但公司目前的路线只需要

本研究报告通过网站仅提供申银万国证券研究所单永志(sw0789)使用2

2010年06月 会议纪要

2000元。全球草酸年产能为60-70万吨。
公司用甲醇+CO制备草酸二甲酯的这一环节尤为关键，公司的草酸二甲酯
生产成本很低。除了乙二醇和草酸，草酸二甲酯还可以制取很多化学品。
3、煤制乙二醇项目进度
公司煤制乙二醇项目09年12月试车成功，目前处于试生产阶段，虽然核
心反应装置没有大问题，佛山照明股吧但配套公用工程还需要时间建设。今年4月份公司停
车了30天做大检修，计划8月底停一次车，等设备运到再停一次，进行检修和
设备更换，争取10月份达产。公司目前达产了40%，这主要是当时建设时赶进
度，导致目前出现瓶颈，如草酸的包装线没有和生产能力匹配，乙二醇的精馏
冷却的空冷装置冷却量不够。由于当时冬季开工，冻土在气候转暖后发生松动，
地面出现沉降，需要加固。另外草酸项目和生活配套设施也是计划外的建设项
目。 |009548基金净值查询今天最新净值
通辽项目计划投资21个亿，现在有超出，第二期40万吨前期工作已经启
动，计划2012年建成，预计投资40个亿，其中河南煤业出资8亿元，公司自
己解决2亿元，剩下30个亿河南煤业出面担保向国开行借款，由于一期已经建
成，因此二期的融资条件优惠了很多。
公司之所以选择在通辽建设煤制乙二醇，主要因为三点：1.煤和水的资源；
2.当地的交通便利；3.政策优惠，西部大开发+振兴刚泰控股重组东北。
公司的乙二醇已经由仪化进行了检测，质量没有问题，但公司产品现在质
量还不稳定。通辽周围有很多生产不饱和树脂的客户，光他们就可消化10-15
万吨。由于公司生产还不稳定，所以目前尚无聚酯企业成为客户。公司一期全
部达产乙二醇产量也就12-15万吨和草酸10万吨，公司认为很容易销售。
永金化工在河南已经启动了100万吨建设项目，分别在洛阳、安阳、濮阳、
信阳、永城五个地点各建20万吨，只有洛阳一处是新建项目，其他四处均基于
河南煤业的现有基地。明年6月份建一套，争取两套，明年年底建4套。另外
山西、陕西和贵州等地还在洽谈。
三、潜在进入者很多，但公司预计能领先5年
70年代日本宇部兴产完成了煤制乙二醇的第一步，但第二步加氢未能完成。
高化学现在买了宇部兴产的专利，跟东华科技合作，在ipo申请建中试装置，达到了公
司04年的进度。

本研究报告通过网站仅提供申银万国证券研究所单永志(sw0789)使用3

喝过了醒酒汤之后，果然，很快，就不晕了，站起来，卢峰向着潘成仁竖起了大拇指：“老潘，你这手艺，真是绝了，我们也得回去了，再晚了，该挨骂了。” 这个项目，不管说的如何天花烂坠，都毕竟和坦克无关。 卢峰迅速地向这边跑，秦振华也无力救援，在头顶上的钢板滑过去的时候，他还得继续扶着手里的钢板，保持平衡。 就像是被人拿着空枪指着自己的头一样，明明知道没子弹，你心中是什么感觉？那滋味也绝对不好受！