长盛同德伯克希尔哈撒韦公司(伯克希尔哈撒韦公司是干什么的)

2021年4月27日发(作者：1月7日消息,日前,快手主播“辛有志辛巴818”团队公布公司)

致伯克希尔·哈撒韦股东的信
沃伦·巴菲特

【期刊名称】股市动态分析

【年(卷),期】2017(000)018

【总页数】2

致伯克希尔·哈撒韦公司的股东：


2016年伯克希尔·哈撒韦公司净值大增275亿美元，公司A级和B级股票每股
账面价值的涨幅都达到了10.7%。在过去的52年时间里，公司每股账面价值
已经从19美元涨至172108美元，综合年增幅达到19%。

伯克希尔·哈撒韦公司副主席、我的搭档查理·芒格和我都预测公司每股正常的收
益能力将会呈现每年增长，受目前美国经济疲软的影响，现阶段伯克希尔·哈撒
韦的实际收益将会有所下跌。与此同时，尽管公司在美国市场投资的大部分企
业都业绩良好，但包括保险在内的一些大型投|股海伏笔同花顺博客资对象都会出现收益下降的情况。

作为你们投资的管理人，伯克希尔·哈撒韦的董事会成员一定会竭尽全力保护所
有的投资收益。2015年和2016年内，伯克希尔·哈撒韦均夺得美国企业美元
收益保有量第一名的桂冠，其收益要比排名第二的企业多出数十亿美元。

股票回购

从退出股东的立场出发，回购往往带来好处。虽然这些回购活动的每日影响通
常很小，但是对于一个卖家而言，市场上多一个买家总是更好的。

然而，对于基金160706持续股东，回购只有在股票被以低于内在价值上海台风最新消息的价格购买时才有意
义。当遵循这一规则时，剩下开市是初几 的股票将获得内在价值的即时增长。考虑一个简
单的类比：如果一家价值3000美元的企业有三个平等合伙人，其中一个人持

有的股权被以900美元的价格买走，那么剩下的其他两个合伙人持有的股权将
各自实现50美元的增长。如果退出合伙人得到了1100美元，那么剩下的两个
合伙人将分别损失50美元。同样的计算可以应用到企业和它们的股东上。因
此，“回购行为对于持续股东而言是价值增加还是价值破坏”的问题完全取决
于回购价格。

概括下伯克希尔自己的回购政策：我被授权以低于账面价值的120%购买大量
伯克希尔的股票，因为我们的董事会已经总结出按照这一价格水平购买能够给
持续股东带来即时且实际的利益。我们估计，120%的账面价值远低于伯克希
尔的内在价值，因为内在价值的计算并不精确，所以这一价差是恰当的。

保险

保险业的财险部分一直是自1967年我们斥资860万美元收购国民保险公司和
国家消防和海洋保险公司以来推动我们发展的引擎。现在国民保险公司按净值
计算是全世界最大的财险公司。

我们被财险业务吸引的原因之一是其金融特征：财险公司提前收到保险费，之
后再支付理赔金。这种现在收以后付的模式使得财险公司持有大量流动资金。
与此同时，保险公司能够出于自己的利益进行投资。虽然个人保单和索赔变化
不定，但是保险公司持有的流动资金往往较保险费保持相对稳定。其结果是，
随着企业发展，流动资金也增长。

实际上，保险公司激烈的竞争必会带来损失，而其就是保险行业持有流动资金
付出的代价。这一结局因现在存在于全世界的极低利率政策而变得更加确定。

然而，我却看好我们自己的发展前景。伯克希尔无与伦比的600771股票财务实力允许我们
在投资上更加灵活，而核能上市公司不仅仅局限于那些财险公司通常采用的投资方式。更重

要的是，我们的财险公司拥有卓越的承保业绩。伯克希尔现在已经连续14年
实现承保盈利，期间我们的税前收益已经达到了共计280亿美元。

实际上，良好的保险业运营需要坚持四大原则。它必须：1、了解所有可能引起
一份保单发生损失的风险；2、保守评估可能造成损失和代价的任何风险的可能
性；3、设置在支付未来损失和运管成本后仍能盈利的保费；4、如果不能获得
恰当保费愿意放弃。许多保险公司都能通过前三大考验，却在最后一个上栽了
跟头。

最后是GEICO保险公司，该公司由托尼·奈斯利管理着，在1951年初访
GEICO公司时，公司的年销售额是800万美元，2016年该公司每三个小时就
能实现800万美元销售额。

除了三大主要保险业务运行实体之外，我们还拥有一些规模较小的公司，它们
主要从事商业类保险业务。在过去14年时间里，这些小公司组成的群体已经
为我们赢得了近47亿美元承保盈利——相当于其承保金额总数的13%。

金融和金融产品

目前，我|519039基金净值们公司的租赁和租借业务是由CORT公司、XTRA公司以及Marmon
公司具体运营。这三家公司每一个都是各自细分领域内的龙头企业。

同时，我们也会讲到克莱顿房屋公司。克莱顿房屋公司大部分营收是从销售活
动房屋的业务中获得的，但是公司旗下规模巨大的房屋按揭贷款投资组合贡献
了公司大部分的净利润，因此，也可以说过去几年，克莱顿房屋公司的盈利表
现大幅提升，主要归功于超低的利率环境。
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去年，Marmon公司的轨道车租赁业务出现了较大衰退，这将导致2017年公
司整体净利润下降。2016年12月，Marmon公司旗下车队的租用率为91%，

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我猜？ “有！”所有人一起喊道。 把这辆坦克拖出来，谈何容易，他们哪怕是使用了国内最好的重型拖车，也无法把这辆坦克给拖出来，两次失败，甚至第二次的时候，还把牵引用的钢丝绳给拉断了。 梁博两眼放光，秦振华和赵国栋两人，在一分厂那里进行过一次改革，改革之后，一分厂的作风大大地改变了，现在，也是该轮到厂里的附属学校改变一下的地步了，如果再继续下去，谁还肯在附属学校里面上学啊？