伯克希尔哈撒韦公司(伯克希尔哈撒韦公司湘邮科技股吧是干什么的)

2021年4月27日发(作者：1月7日消息,日前,快手主播“辛有志辛巴818”团队公布公司)

致伯克希尔·哈撒韦股东的信
沃伦·巴菲特

【期刊名称】股市动态分析

【年(卷),期】2017(000)018

【总页数】2

致伯克希尔·哈撒韦公司的股东：


2016年伯克希尔·哈撒韦公司净值大增275亿美元，公银行汇率、外汇汇率
司A级和B级股票每股
账面价值的涨幅都达到了10.7%。在过去的52年时间里，公司每股账面价值
已经从19美元涨至172108美元，综合年增幅达到19%。

伯克希尔·哈撒韦公司副主席、我的搭档查理·芒格和我都预测公司每股正常的收
益能力将会呈现每年增长，受目前美国经济疲软的影响，现阶段伯克希尔·哈撒
韦的实际收益将会有所下跌。与此同时，尽管公司在美国市场投资的大部分企
业都业绩良好，但包括保险在内的一些大型投|股海伏笔同花顺博客资对象都会出现收益下降的情况。

作为你们投资的管理人，伯克希尔·哈撒韦的董事会成员一定会竭尽全力保护所
有的投资收益。2015年和2016年内，伯克希尔·哈撒韦均夺得美国企业美元
收益保有量第一名的桂冠，其收益要比排名第二的企业多出数十亿美元。

股票回购

从退出股东的立场出发，回购往往带来好处。虽然这些回购活动的每日影响通
常很小，但是对于一个卖家而言，市场上多一个买家总是更好的。

然而，对于持续股东，回购只有在股票被以低于内在价值的价格购买时才有意
义。当遵循这一规则时，剩下的股票将获得内在价值的即时增长。考虑一个简
单的类比：如果一家价值3000美元的企业有三个平等合伙人，其中一个人持

有的股权被以900美元的价格买走，那么剩下的其他两个合伙人持有的股权将
各自实现50美元的增长。如果退出合伙人得到了1100美元，那么剩下的两个
合伙人将分别损失50美元。同样的计算可以应用到企业和它们的股东上。因
此，“回购行为对于持续股东而言是价值增加还是价值破坏”的问题完全取决
于回购价格。

概括下伯克希尔自己的回购政策：我被授权以低于账面价值的120%购买大量
伯克希尔的股票，因为我们的董事会已经总结出按照这一价格水平购买能够给
持续股东带来即时且实际的利益。我们估计，120%的账面价值远低于伯克希
尔的内在价值，因为内在价值的计算并不精确，所以这一价差是恰当的。

保险

保险业的财险部分一直是自1967年我们斥资860万美元收购国民保险公司和
国家消防和海洋保险公司以来推动我们发展的引擎。现在国民保险公司按净值
计算是全世界最大的财险公司。

我们被财险业务吸引的原因之一是其金融特征：财险公司提前收到保险费，之
后再支付理赔金。这种现在收以后付的模式使得财险公司持有大量流动资金。
与此同时，保险公司能够出于自己的利益进行投资。虽然个人保单和索赔变化
不定，但是保险公司持有的流动资金往往较保险费保持相对稳定。其结果是，
随着企业发展，流动资金也增长。

实际上，保险公司激烈的竞争必会带来损失，而其就是保险行业持有流动资金
付出的代价。这一结局因现在存在于全世界的极低利率政策而变得更加确定。

然而，我却看好我们自己的发展前景。伯克希尔无与伦比的财务实力允许我们
在投资上更加灵活，而不仅仅局限于那些财险公司通常采用的投资方式。更重

要的是，我们的财险公司拥有卓越的承保业绩。伯克希尔现在已经连续14年
实现承保盈利，期间我们的税前收益已经达到了共计280亿美元。

实际上，良好的保险业运营需要坚持四大原则。它必须：1、了解所有可能引起
一份保单发生损失的风险；2、保守评估可能造成损失和代价的任何风险的可能
性；3、设置在支付未来损失和运管成本后仍能盈利的保费；4、如果不能获得
恰当保费愿意放弃。许多保险公司都能通过前三大考验，却在最后一个上栽了
跟头。

最后是GEICO保险公司，该公司由托尼·奈斯利管理着银行汇率、外汇汇率
，在1951年初访
GEICO公司时，公司的年销售额是800万美元，2016年该公司每三个小时就
能实现800万美元销售额。

除了三大主要保险业务运行实体之外，我们还拥有一些规模较小的公司，它们
主要从事商业类保险业务。在过去14年时间里，这些小公司组成的群体已经
为我们赢得了近47亿美元承保盈利——相当于其承保金额总数的13%。

金融和金融产品

目前，我|519039基金净值们公司的租赁和租借业务是由CORT公司、XTRA公司以及Marmon
公司具体运营。这三家公司每一个都是各自细分领域内的龙头企业。

同时，我们也会讲到克莱顿房屋公司。克莱顿房屋公司大部分营收是从销售活
动房屋的业务中获得的，但是公司旗下规模巨大的房屋按揭贷款投资组合贡献
了公司大部分的净利润，因此，也可以说过去几年，克莱顿房屋公司的盈利表
现大幅提升，主要归功于超低的利率环境。

去年，Marmon公司的轨道车租赁业务出现了较大衰退，这将导致2017年公
司整体净利润下降。2016年12月，Marmon公司旗下车队的租用率为91%，

“振华哥，咱们不仅仅是现在赶工，还有后期的问题呢，又下了那么多的订单，咱们能生产出来吗？再说了，还有大量的部队的59坦克，等着咱们改进呢。”王二柱继续问道。 当然，这只是设计理念，具体情况如何，那就只有天知道了。 后来，等到了东方大国正式考察，提出技术引进需求的时候，就已经升级到了NG80重卡了，这属于升级的产品，不是完全的换代，但是有了不少的改进项目，包括发动机，包括底盘，就连驾驶室都进行了改进，降低了风阻等等。 后面的装填手，抱着一枚打了特殊标记的穿甲弹，放到了半自动装弹机上，半自动装弹机哗啦啦地响动着，将炮弹咣当一声，塞进了炮膛内。 “谢谢您的支持。”王洪光眼睛放光。 刚刚试炮的时候，早就口渴了，刘建志抬起头来，咕噜咕噜，把自己的茶水一口气地喝到了肚子里。 “快开门！”孙志强看到这一幕，多少也猜出什么来了，傍晚的时候，刘大军和他打过招呼来着，他就默许了，哪里知道，刘大军居然敢跑过来打老师傅，他不想活了？ “啪。”一本书掉到了地上。 电焊在工作的时候，是有声音的，电焊机里面的硅钢片会在涡流的作用下发出嗡嗡的声音，焊接的触点那里有电火花的滋滋声，还有烟尘升起的声音，但是，这些声音都似乎消失了，于长虹的耳朵里，只剩下秦振华的声音。 军代表的意见就是代表军队的意见，在质量管理体系中也就是顾客代表。 “这次出国考察，肯定是为了咱们坦克工业的发展，当然应该是让有能力的技术人员出去看看了，这样拓展了眼界，还能发挥出来自己的作用。”秦振华说道：“让那些无能的人出去，不是浪费国家的宝贵外汇么？尤其是某些人，认为59坦克就足够了，三板三杆最经典，那样的人，出去能有什么收获？” 三百毫米，开什么玩笑！