皖能电力股吧中石油股价(中国石油股价新浪财经)

2021年4月28日发(作者：长信科技长信科技深港通标的股一览表(300088))

{行业分析报告}中国石油案
例分析
1 46

案例分析 国泰金马稳健

第一章 确定定价原则与方法|福能股份


1.1 确定定价原则

1.1.1 价值导向原则
股票000767
中国石油与生长型企业不同,它属于价值型,因为中国石油的资产主要来自石油勘
探和生产,并且这是一个相对成熟的行业,而且石油业务中国石油资产和利润的核心驱
动力。上市公司最根本的目标是使股东的价值最大化。公司的内在价值来源于公司特
有的竞争优势,以及在此基础上识别和实施有价值的投资机会, 并将其转换成未来收
益的能力。进行首次公开发行的公司与潜在投资者交易的就是公司一定比例的未来收
益的现值。IPO 定价就是识别、评价企业独601875特的竞争优势与核心能力,依据价值原理对其
进行评估,将对业绩的预测转换为定量的股票价格,并有效地传达给资本市场的过程。
1.1.2 在 IPO 定价中涉及的主要利害关系

IPO 的定价是上市公司和承销商（投资银行）配合讨论、达成一致的结果。在这个
过程中双方考虑的主要利害关系有：
（1）上市公司与投资者的互动矛盾关系。
一般而言,上市公司总希望自己的股票定价越高越好,以便筹集更多资金。而投资
者则希望花最少的钱买到最有价值的股票。但如果股价高得为市场不能接受则又会带
来负面影响,一是难以在推介与销售过程中获得较高的超额认购倍数,不能造成热烈的
市场气氛,二是即使勉强上市发行,其股票的后市表现也难以乐观。如果表现不佳,落
后于大市,则会严重损害投资者的利益,影响股票的流动性,影响公司在资本市场上的
形象,从而对公司未来的后续融资造成不良影响,因此广发精选,上市公司在追求尽可能高的发
行价的时候,不能不考虑到投资者的情绪以及公司的长期融资策略。
（2）投资银行对收益与风险的权衡
承销股票给投资银行带来巨大收益,同时也随着相当大的中国四大财经院校 风险。投资银行在一笔
股票承销交易中,要面对两个方面的客户：上市公司和投资者,分别由公司融资部门
2 46

和销售与交易部门为其服务,中间则有一道无形的中国墙（China Wall）来严格限制两
边信息的交流。投资银行的收益,一方面来自承销费、管理费和销售折让,按承销金额
的一定比例计算,另一方面, 来自股票上市后从交易中收取的佣金。这两项收益可看做
是为解决公司宏达高科股票股票发行中的公司内部管理层、原有股东与潜在投资者之间的信息不对
称问题而获得的回报。
同时,投资银行在承销股票中也承担着巨大的风险,尤其在“包销”（firm
Commitment）方式中。如果股票销售结果不佳,投资银行将承受经济损失。即使在“尽
力代销”(Best Effort)方式中,如果出现股票无法全部大禹节水股吧销售而撤销该发行的局面,尽管
可避免更大的经济损失,但对该投资银行的声誉却会有很大损害,这在视声誉如生命的
投资银行界,也是任何人不愿意看到的结果。
因此,投资银行在股票定价中,有压低定价以规避风险的动机。但是,投资银行业
的一个核心信条是：一家投资银行的优劣从其最近承担两三项发行就足以判断。因此,
一家负责任的投资银行在 IPO 定价中必须兼顾上市公司与投资者的利益,充分考虑公司
基本情况与资本市场的形势,与公司配合确定合理的定价东吴轮动 。这样也就达到了自身收益与
风险的最佳平衡。
1.1.3 中国石油（PetroChina）IPO 定价的原则

基于以上分析,中国石油（PetroChina）的 IPO 定价应把握以下原则：
? 充分反映企业基本面的价值,即当天金融体现价值导向原则。因此正确理解企业的竞争优势, 准
确预测未来收益和风险是成功定价的关键；
? 识别资本市场认可的投资主题,提给予投资者理由充分的“故事”,并反映出企业基
本面以外的溢价因素,让投资者有强烈的期望；
? 着眼于企业长远的融资策略,对投资者有适当折让,在投资者中引起购买的热情, 尤
其是吸引关键的长期投资者,以保证后市有稳健上升表现。以利于后续融资和树立企
业在资本市场的良好形象。
1.2 确定定价工作程序和估价方法

投资银行操作 IPO 定价的一般程序是：一,定性分析, 确定投资主题；二,定量估值,
提出初步价格范围；三,根据市场推介情况调整价格范围；四,最后确定发行价。
3 46

现在，眼前的m1坦克，是和德国豹-2坦克齐名的，仅仅是依旧采用了105毫米坦克炮而已，不过，对方已经开始从莱茵金属公司引进德国的120毫米坦克炮的生产技术，准备将这款坦克换装120毫米炮管了，可以说，这款坦克，已经是代表了西方最高水平的了。 这也算是系统内的一个流程了，坦克设计所来主导整个的设计，已经是板上钉钉的了，但是，这并不是完由坦克设计所说了算，在场的所有人都是最专业的，也可能看到其中的某些问题。 “好，那我们可以按照这个标准来研发，这样的话，发动机的动力，也要提升到一千马力左右，只有我们最新研发的黑豹柴油机，能够满足贵方的需要了。” 只要有人肯买，咱们就卖，整个八十年代，那是对方要什么就卖什么，连党费三都能卖，还有啥不敢卖的？ 现在，秦振华提起这些来，让其他的人都是难以接受的，但是，实际上，这样类似的事情，在国外早就开始了。 拆开一看，果然是有问题的！这就是老师傅存在的价值，如果没有老师傅的提前判断，等到真的出了问题然后再解决，那付出的代价就大多了。 失望地出来，刚刚看到一名护士经过，充满疑惑地看着她，于是，刘建丽小声地说道：“秦助理呢？听说他的妻子，最近刚刚生过孩子？”