永太科技股吧狮头股份(即将摘帽的st股票)
中葡股份摘帽ST的盈余管理案例研究
姚文英 海梦杰*
【摘 要】摘 要 中信国安葡萄酒业股份有限公司作为五家A股上市的葡萄酒企
业之一，在被ST之后，其主营业务为负，但依然可以扭亏，值得深入研究。
本文以中葡股份为例，着重剖析中葡股份为摘星脱帽进行盈余管理的方法和手
段，以合法“手段”使公司当年净利润为正，从而规避被退市风险。虽然被ST
的中葡股份避免三年连续亏损，逃离了被退市的境地，可是中信国安葡萄酒业
股份公司业绩却不容乐观，并没有实现真正意义上的盈利。制定和完善上市公
司相关法律法规；规范国内上市公司ST退市制度。
【期刊名称】新疆社开市是初几 科002128 论坛
北京银行股吧
【年(卷),期】2018(000)005
【总页数】5
【关键词】关键词 ST制度 盈余管理 摘星脱帽 非经常性损益 售后回租
经济研究
中国图书分类号 F832.51；F275
一、引言
ST，是英文Special Treatment的缩写，意即“特别处理”。ST制度是针对我
国财务状况出现异常的上市公司的股票交易进行特别处理的一种制度。被股票600069ST
的上市公司为了实现利益期望值，粉饰其企业业绩，是一种普遍存在的现象。
与发达国家相比，中国的资本市场还不完善，没有相关法律法规的约束，上市
公司为了使净利润为正而采取一系列的“手段”，由此给一些经营状况不佳甚
至亏损的上市公司提供了良好的“机会”，尤其是对一些连续两年亏损被ST
的上市公司而言，搭上了顺风车，由悲剧转为喜剧，被ST的上市公司由此摘
星脱帽，维持其上市公司的地位，继续在资本市场运作和发展。中信国安葡萄
酒业股份有限公司作为五家A股上市的葡萄酒企业之一，在被ST之后，其主
营业务为负，但依然可以扭亏，值得深入研究。本文以中葡股份为例，着重剖
析中葡股份为摘星脱帽进行盈余管理的方法和手段，以合法“手段”使公司当
年净利润为正，从而规避被退市风险。
在我国葡萄酒行业，上市公司中信国安葡萄酒业股份有限公司(证券简称“中葡
股份”，证券代码600084)是亚洲最大的企业，拥有自己独特的葡萄酒酿造基
地，2008年至2011年，其主营业务一直亏损，2008年、2009年，中信国
安葡萄酒业股份有限公司主营业务分别为-3.05亿元和-3.13亿元，2010年、
2011年，中信国安葡萄酒业股份有限公司主营业务分别亏损2.26亿元、2.21
亿元。但是，与主营业务相比轴研科技股票，被ST的中葡股份净利润却出现不同的情况，
2008年、2009年，中葡股份净利润为-3.07亿元和-2.08亿元，而2010年被
ST的中葡股份净利润为7637.54万元，连续亏损两年后扭亏为盈。2011年，
被ST的中葡股份净利润为-1.84亿元，再度出现亏损。虽然被ST的中葡股份
避免三年连续亏损，逃离了被退市的境地，可是中信国安葡萄酒业股份公司业
绩却不容乐观，并没有实现真正意义上的盈利。
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二、相关理论基础及文献综述
(一)相关理论基础
盈余管理是上市公司管理层通过一些“手段”蓄意操纵会计利润，以达到所追
求的利润目标。盈余管理的主体是上市公司的管理当局，盈余管理的客体是上
市公司对外报告的利润；盈余管理的目的是实现上市公司主体自身的利润最大
化。
非经常性损益指上市公司发生的与主营业务无直接关系的收入和支出，但又会
影响上市公司净利润，通常包含变卖资产的损失或利得、收到政府补助资金、
上市公司的债务重组和非货币资产交易等。被ST的上市公司通常采用非经常
性损益进行盈余管理，增加上市公司的净利润，但一般都是短期应急行为，对
ST上市公司的主营业务或核心业绩并没有发挥长效的积极作用。
(二)相关文献综述
国外学者研究发现，被ST的上市公司通常会采用各种盈余方法与手段实现盈
利。Peng Cheng(2010)发现，国有控股上市公司大多通过资产重组实现盈利，
保住其上市地位；Messod(2012)认为被ST的上市公司可以通过债务合同的内
幕交易进行盈余管理；Mc Vay(2006)、Seraina(2014)发现，上市公司在合并
重组中有盈余管理的动机，操纵上市公司的会计利润，甚至还存在一些上市公
司将非经常性收益项目转入经常性项目以增配资通 加上000541股票市公司当散户网期营业利润的现象；
Wu Sheng Fu(2014)认为，新兴市场的管理层更倾向于操纵上市公司利润进行
盈余管理；Yousf Ebrahem Almahrog(2015)认为，女性独立董事在一定程度
上会抑制上市公司盈余管理行为，但在资产负债率低的上市公司会弱化女性独
立董事抑制盈余管理的行为。
有学者对我国的ST制度存在疑问，上市公司连续亏损两年是否应该被ST，利
用模型数据深入研究和分析股票交易的ST制度，姜国华、王汉生|600681(2005)发现，
上市公司是否连续亏损与其长期盈利能力并没有直接关系，实证研究结果表明，
甚至一些盈利能力较强的上市公司可能也会存在连续两年净利润为负的现象。
步丹璐、王木(2009)发现，有些上市公司通过转回无形资产减值准备扭亏为盈。
但是现在，听说自己的姑姑被下放到了六分厂，刘大军就感觉到如同五雷轰顶一般，秦振华，都是因为秦振华，如果没有他，姑姑怎么会被下放？ 很多老工人干了半辈子，也没有那个资格，你这个乳臭未乾的愣头青，宋主任邀请你进研发室，那是看得起你，你居然还不领情？ 罗荣根说到这里的时候，焦急起来：“咱们的部队，那可是做好准备了，身后就是祖国的领土，绝对不会后退一步的，但是，如果真的打起来的话，你也能想到的，咱们的59坦克还没有开到对方的跟前，就会全军覆没，即使是开到了跟前，咱们的火炮，也无法击穿人家的主装甲，现在的部队，是抱着巨大的牺牲精神来守护祖国的领土的，那么，我们的军工人员，就要眼睁睁地看着吗？难道不该投入到技术的研发之中去吗？”
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