皖能电力股吧海航基础股票(海南板块股票龙头股)

2021年4月27日发(作者：所有问询唯独0990不同,为啥?因为这才是真麻天下,其他美联航 股票的都)

公司研究



房地产：海航基础（600515）



2016年6月7日

持有海航基础，拥有海口CBD，领有南海明珠


推荐
市场表现 截至2016.6.7
特殊业务模式——倚天取地，以地养天
“倚天取地，以地养天”就是航空业务和非航空业务延伸的一种体现。
所谓“倚天取地”，短期看可以通过机场的建设运营取得机场临近地块
开发的机会。长期看，随着人口的涌入，城市的扩大，机场逐渐被包围
而外迁，老机场相关区域出现爆发式发展。公司的土地储备主要集中于
北京、广州、海口和三亚的机场附近是“倚天取地”的有力证明。所谓
“以地养天”，只有通过机场的综合开发，才能够取得经济和社会效益。
因此，公司通过房地产业务与机场业务相互促进，共同发展，其中房地
产业务是利润的来源，而机场业务是土地的来源。
业绩承诺保障充分
由于公司拿地时间较早，大部分地块在2009年到2010年取得，成本
相对较低，毛利率通常较高，平均核算整体毛利率在 40%左右。在公
司合理安排销售计划的情况下，仅竣工项目和在建项目，可实现毛利
79.87亿左右，从而可以确保三年 52.39亿元净利润。
未来十年的增长源泉——海口大英山CBD+南海明珠
公司的98个项目拥有的土地储备达937.29万平方米，其中，海口市大
英山新城市中心区地块的项目有58个，占比59.18%。从项目的角度来
看待，海口是海南的省会，属于中心城市。而大英山地块已经被海口的
发展所包围，又处于城市的中心，海口大英山CBD无疑是一个非常优
质的投融资项目。相比提供资金的一方收取一些利息的项目而言，持有
海航基础的股北方国际股票票，将使投资者能够更多的受益于大英山CBD的发展。
海口南海明珠生态岛列入海南省“十三五”规划纲要，空间不可估量。
风险提示
1、房地产|600976股吧政策风险；2、南海争端爆发冲突的风险。

会计年度
同比增长(+-%)
归属净利润（百万元）
同比增长(+-%)
每股收益（元）
PE
PB
2014
55.58%
25967.25
11.41%
0.07
172.92
1.30
2015
42.19%
53265.28
105.12%
0.14
84.30
1.28
2016E
75.65%
97000.8
82.11%
0.25
46.29
1.24
2017E
52.49%
187177.6
92.97%
0.48
23.99
1.18
2018E
51.72%
354990.3
89.65%
0.91
12.65
1.08
主营收入（百万元）
614,331.59 873,498.94 1,534,326.75 2,339,720.00 3,549,903.00

市场数据
A股收盘价（元）
一年内最高价（元）
一年内最低价（元）
上证指数
市净率
总股本（万股）
实际流通A股（万股）
限售流通A股（万股）
流通A股市值（亿元）
2016-6-7
11.49
20.58
10.12|建设银行股票行情南方全球
2,934.10
5.5
42,277
42,277
0
48.6


分析师：付学军
执业证书号：S149
电话：
邮箱：fuxuejun@



证券研究报告
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目录
一、海航基础概况 ........................................................................................................................................................................ 3

1、海航集团内产业链战略分析 .......................................................................................................................................... 3

2、海航基础在海航集团内的定位分析 .............................................................................................................................. 3

二、特殊业务模式——倚天取地，以地养天 .....................................................................股票300174....................................................... 4

三、业绩承诺保障充分 ................................................................................................................................................................ 6

四、未来十年的增长源泉——海口大英山CBD+南海明珠 .................................................................................................... 7

1、海口大英山CBD——给你一个“中心城市”的“城市中心”当地主 .............................................................................. 7

2、南海明珠——太极八卦，山水之间 .............................................................................................................................. 9

五、估值及风险提示 .................................................................................................................................................................. 11利群中签号































2
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一、海航基础概况
1、海航集团内产业链战略分析
自1993年创业至今，海航集团已历经20余年的发展。20多年来，伴随
着我国改革开放的时代大潮，海航逐渐发展壮大，从单一的地方航空运输企业
发展成为以航空、实业、金融、旅游、物流、生态科技为支柱的大型企业集团，
业务版图从南海明珠初步发展到全球布局，总资产逾6000亿元，参控股上市
公司11家，2015年实现收入近1900亿元，为社会提供就业岗位近18万个。
经过20多年的艰苦创业，海航已跻身中国500强企业第99位。2015年7月，
海航集团更首次登榜《财富》世界500强，以营业收入25,646.4百万美元位
列第464位。
图表
1
：海航集团产业链图谱分析


数据来源：华融证券整理
2、海航基础在海航集团内的定位分析
根据海航集团于2015 年4月19 日出具的《关于海南海岛建设股份有限
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3

“不要管它，给我继续加速，前面该下沙丘了，不要松油门，加档位！”阿里大声地喊道，同时紧紧地扶住了旁边的装置，等待迎接着即将到来的剧烈的颠簸。 大家谁都没有干过外贸，但是在商场上，尔虞我诈，太常见了，现在这种情况的出现，是不是因为对方的原因？ 炮塔直接用的是现有的炮塔，内部一切都是熟悉的，此时，露出半截身体来，黄老很是感叹：“这坦克，大了一圈，真不错。这个乌龟壳，扣在这个车体上，感觉更合适啊。” “风暴坦克，真的很期待啊。”谢里夫说道。 大部分的专家，都参加过上次的会议，几年前，大家都还是对这个方案相当看重的，认为这是最合适的方案，先仿制民用机型，然后再提升马力，最终达到和豹-2相同的动力标准。