公司价值线 公司视点
■公司是国内最大番茄酱生产企业
■旗下番茄酱和甜菜糖业务比较均衡
■产量缺R将继续推动全球番茄酱价格回升
一高糖价显著提升制糖行业盈利
■当前股价:1O.8O元
中粮屯河(60073 7)
将受益于番茄酱价格持续走高
口赵钦
|中国军校排名番茄酱业务低迷拖累201 0
理事会)2011年2月预测数据,预计
年业绩
201 1年全球加工用番茄基本与2010年
中粮屯河公布20l0年年报: 持平,在经历2洪城水业股吧010年减产12.0%后,
盈利预测(元)
一
一— ~4 6 T T l 4 0 6 1 3 5
2010年,收入29.4{L元,同比微增 201 1年产量仅小幅回升1.6%。
2.0%,EPS为一0.05元。
我们对201 1—2012年全球番茄酱
公司同时公布201 1年一季报:
价格持续回升乐观判断。2010年全球
201 1年一季度,收入9.0{L元,同比
加工用番茄产量为3740万吨,需求量
增长43.8%,EPS为0.1l元。
在3900万吨左右,按照3%的增速,
公司番茄酱和甜菜糖业务比较
预计201 1年需求量为4017万吨,相对
均600175股票衡,收入及毛利占比各在五成左
201 1年3799万吨的产量预测值,产量
EPS增长率
右,番000993股票茄酱价格回升缓慢是拖累公
缺口为2l8万吨,2009年累计的高额
司2010年业绩的主要原因。
库存将被消化,产量缺口将继续推动
公司期间费用率呈上升趋势, 全球番茄酱价格回升。
其中消费用率上升源于番茄酱销量 我国番茄酱行业将完成去库存
增加,但均价下降;财务费用率上
化
升源于存货对于资金占用增加。公
我国番茄酱出口价格开始缓慢
司投资收益主要来自于屯河水泥 回升。201 1年l一2月,我国番茄酱出
■中根屯河蠢行业
(公000800股吧司持股49%),由于近年新疆地 口海关均价在830美元/吨左右,相
区基建旺盛,屯河水泥盈利维持较
对20l0年中期的700美元/吨价格上
销售收入增长率
高水平。资产减值损失源于存货跌
涨近20%。
价准备,20l0年,公司对番茄酱库
201 l/2012榨季我国番茄酱行
存共计提存货跌价准备0.75{L元。 业库存将进入000789股票合理区间。2010年我
番茄酱价格将持续回升
国出口番茄酱103万吨,对应月均出
201 1年全球番茄酱存在产量缺口
口8.6万吨,截止2010年底我国番茄
201 1年全球番茄酱产量仅能小 酱行业生产企业库存在70—75万吨左
幅回升。根据WPTC(世界加工番茄
右。假设按照20l0年销售速度,到
■中粮屯河 ■行业
76福鞍股份证券导刊?嗣刊
一 一一
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