上证早知道鹏华中国50(富国鹏华50)

2021年4月27日发(作者：电魂网络电魂网络(603258))

公募基金“鹏华中国50混合”投资综合分析
摘要：本文以公募基金鹏华中国50（160605）自成立以来的公开
历史数据为基础，针对其资产配置情况、资产对收益贡献度、股票
持仓情况等从宏观至微观进行综合分析，发掘其惯有的投资风格，
进而对后续长期投资起到一定的参考作用，同时投资者对其他公募
基金的综合分析方法有所启发。
关键词：公募基金；鹏华中国50混合；投资分析
一、引言
公募基金作为资本市场中活跃的一种投资产品，因其公开募集资
金，流动性好，受到了广大投资者的关注。在投资的过程中，基金
的历史收益情况、投资风格等都是投资者所关注的问题，然而股评
家及相关学者等多对于单只基金的季报年报进行分析，而很少对一
只基金的长期表现、投资风格进行总结发现。本文将以鹏华中国50
混合（160605）为例，分析其长期的投资海南橡胶601118风格、持仓状况、收益表
现等，旨在为后续的投资提供一定的参考。鹏华中国50混合
（160605）是一只灵活配置的混合型基金，成立于2004年，主要
的资产构成为股票、债券和现金。鹏华中国50历任5任基金经理，|调音台品牌
目前的基金经理是陈鹏，任职2年100余天 。本文将从资产配置
状况宏观考虑其仓位把握的能曙光股份吧力，进一步细化分析各类资产对于基
金收益的贡献情况，进而分析其重点投资行业及重仓股表现，从宏
至微总结其投资风格等相关信息。
二、由资产配置变动看仓位把握能力

股票作为该基金的最大比例投资对象，根据契约规定浮动比例为
30%-95%，纵观2005年至2013年一季度的资产持有比例，该基金
资产比重中股票的占比从最低55.26%到最高91.90%，浮动范围较
大。将该基金的嫉妒资产结构的变动和季度涨幅（跌幅）数据结合
起来分析：
2005年一至四季度股票持仓分别为75.45%，64.77%，70.86%，
70.63%，而相对应的涨幅分别为：0.53%，-3.45%，5.63%，2.56%，
5.15%。2006年的股票占总资产的比重总体稳定在90%左右，较上
一年度有了较大的提高，而全年业绩也一路飘红，全年涨幅达到
157.98%，在同类基金中排名第三（共68只），成绩相当不错。2007
年对股票的持有比例并没有大幅的调整，一直三季度仍然维持在
90%左右，600282股票较大的一次减持发生在第四季度，有上一季度的92.87%
变动到80.27%，并在80%左右的比例继续维持到2008年的一季度，
这次对股票资产的减持是基于2007年末美国出现次贷危机，对2008
年a股市场下挫的初步反应，可见该基金对于危机的把握还是比较
敏感的。同时，在2007年也获得年涨幅127.24%的好成绩。20股票60006308
年金融危机爆发，a股市场大幅下跌，该基金对股票的持有进一步
大幅下调，全年平均仓位为66.88%，而受到大盘表现低迷的影响，
全年一至四季度一路飘绿，全年跌幅48.86%，在107只同类基金中
排名61，处于中下，业绩并不理想。但及时的调整仓位也在一定程
度上降低了可能的损失，达到了规避风险的目的。2009年，随着市
场回暖反弹，该基金在一季度迅速大比例加仓到76.81%，年平均仓

位提升至83.54%，获得了年涨幅73.82%的回报，成功分享了市场
回暖的成果。2010年既2009年市场回暖后正当调整，除一季度的
一次大幅减仓后又加仓至80%左右，全年调整幅度与前几年相比较
大，可以看出该基金努力在震荡中寻求机会，但年度收益表现一般，
在同类基金中处于中游水平，没能延续2009年的辉煌。2011年全
年跌幅达到23.89%，在同类165只基金中排名第107，对股票仓位
的调整浮动在74.17%至89.42%间，季度间变化震荡较大，但并没
能准确把握市场节奏，同时也是在2011年1月27日更替了基金经
理。2012年公开数据显示，该基金从二季度就开始大幅减仓，从一
季报中近75%的仓位降至二季末的61%，到2012年三季报时仓位仅
为55%，而在四季度提高仓位至85%，在同类174只基金中排名第7，
准确地踏准了市场节奏。
虽然基金的收益状况受多种因素影响，但资产配置情况在一建投能源股吧定程
度上影响了其收益，体现出基金对市场机遇的把握。通过对上述各
年度该基金股票仓位与基金涨幅之间的关系可以看出，总体来讲，
鹏华50依据市场对仓位的配置把握一直处于比较积极的状态，竭
力于在先行于市场或同步与市场动态来改变仓位。在股票市场整体
较为稳定的情况下对仓位的把握较为准确，而在股票市场震荡、走
势不明的东盟自贸区概念股年份相对其他基金表现欠佳。另外，对于仓位的调整风格，
由于基金经理变动次数较多、任职时间不一，其风格不定，其中任
职时间最长的上一任基金经理黄鑫的仓位调整风格表稳健，除遇到
市场的大幅变动，年内的仓位变化幅度较小，而现任基金经理陈鹏

这话说的罗伯特满脸通红，出口坦克炮，是和配套的弹药一起的，他们只拿出来了最普通的钨合金穿甲弹，已经很不错了，没想到，这边的性能完全地超越了他们，现在，秦振华这样说，更是让他们没法反驳，承认有，就是不肯送来？ 会议原本给秦振华他们，就留了十几分钟的介绍时间而已，但是，秦振华足足讲解了一个小时，中途又不能打断，而且，大家都被吸引住了，不知觉中，时间就这样过去了。