影响黄金价格的因素
Leslie
10-9-06
黄金由于具有质地均匀、易于切割,不易磨损变质、便于携带、稀有性和单
位重量价值量大的特点,使其从原始时代末期起就充当一般等价物的职能。直到
二十世纪中期,黄金仍然充当着世界货币的职能,成为财富的象征。现今社会中,
黄金已经回归商品属性,但仍然被各国政府作为价值储备,扮演着极其重要的角
色。
回归商品属性的黄金主要用于国际储备、珠宝首饰和工业制造。但由于其价
格波动幅度大和频繁的原因,黄金也成为一些投资者的投机工具。于是,黄金的
价格就成为人们关注的热点。
长期来说,黄金的价格像其他商品一样受供应与需求关系的影响。据资料显
示,黄金的供应地主要分布在南非、美国、澳洲等地,2004年黄金供应(总2,
466吨)如下图所示。
5%
5%
6%
7%
5%
2%
14%
11%
10%
7%
9%
10%
9%
数据来源:GFMS
南非
美国
澳洲
其他拉丁美洲
中国
非洲(南非除外)
俄罗斯
秘鲁
其它亚洲地区
独联体
加拿大
印度尼西亚
其它国家
而黄金供应主要是来源于矿金、央行沽售和再生金,需求主要是用于珠宝首
饰、电子业、工业、牙医、奖牌及金币、交易所基金及相类产品。相应的2005
年黄金供需数量和所占比例如下表所示:
供应: 公吨 所占百分比 需求: 公吨 所占百分比
矿金
央行沽售 银行汇率、外汇汇率
再生金
总数
|送女生圣诞礼物
2,355
663
841
3,859
61%
17%
22%
100%
珠宝首饰
电子业
其它工业
牙医
奖牌及金币
交易所基金相类产品
总数
2,
3,
73%
7%
2%
2%
11%
5%
100%
数据来源:TANRICH
由上表可知,目前全球范围内的黄金供需关系十分紧张,这也是导致黄金价
格波动的主要原因之一。所以以上每年黄金供应地的产量高低、各国央行的沽售
情况、再生金的产出、珠宝首饰业、工业的兴衰,交易所基金的进出场,都是众
多政客、分析家、投资家关注的焦点。
而更令人们关注的,短期内迅速地影响黄金价格的因素主要是美元与石油。
众所周知,美元与黄金的价格通常为反向走势(其相关系数为,即关系呈反向甚
高),这是由于美元作为世界货币,而同时黄金又是作为国际储备的重要手段决
定的。作为世界货币的美元,使得很多国家都拥有一定数量的美元作为外汇储备,
但同时美元价格波动频繁,各国政府为了保障其不受美元贬值引起的价值损失,
在美元贬值时购进相应价值的黄金作为规避风险的重要一个选择,黄金价格从而
被抬高。而石油与黄金的价格通常为同向走势。而另一方面,油价上涨会使大部
分原材料价格上升,造成物价上涨,而黄金作为可对抗通涨的工具之一,所以油
价上升也会令黄金价格上涨.另外,石油对黄金的价格同时也通过石油生产大国
所持有的巨额的石油美元来发生影响。所谓石油美元,就是石油生产大国通过输
出石油而获得极大的贸易顺差,而世界上通常以美元来结算,所以这巨额资金便
称为石油美元。所以当石油价格上升以后,产业单一的石油生产大国由此拥有巨
额的石油美元,而为了规避美元贬值而将手中一定数量的美元换成黄金,从而推
高黄金价格。所以为了了解黄金价格的动向,就必须研究美元和石油的最近走势。
而美元的升贬值又很大程度上取决于美国政府所公布的各种数据,息口走向,美
国经济发展状况等。石油的价格就取决于中东国家的石油产量,地缘政治(近期
如伊朗核问题)等。
概而论之,如下图所示:
黄金价格
长期影响 短期影响
供应 需求 美元 石油 基金
矿
金
央
行
沽
售
再
生
金
珠
宝
首
饰
相
关
工
业
实
金
投
资
美
国
经
济
数
据
息
口
去
向
经
济
状
况
石
油
产
量
地
缘
政
治
本文作者认为由于黄金的价格受众多因素的影响:供需量、美元、石油、地
缘政治和基金投资者,所以要估算黄金未来短期价格走势存在一定的困难度,即
使拥有完善的信息通信手段,也需估计市场反应的灵敏度,才可以准确预计短期
内黄金价格的波动,做出合理的投资计划。
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