东安动力(华夏沪深300东安发动机的国内排名)

2021年4月28日发(作者：湖南卫视仅次于中央电视台.全国收视率最高.芒果tv收视)

短期融资券跟踪评级报告
哈尔滨东安发动机（集团）有限公司
2009年度第一期短期融资券跟踪评级报告

大公报D【2009】433号

跟踪评级
债项等级：
A-1

企业信用等级：
AA-
评级展望：稳定

跟踪评级观点
哈尔滨东安发动机（集团）有限公司（以下简称
“东安集团”或“公司”）主要从事汽车发动机及变
速器、航空发动机、直升机传动系统和燃气轮机发电
机组等产品的生产和销售。评级结果反映了公司军工
产业发展前景良好、军品技术先进、享有财政税收政
策支持、经营性净现金流上升等有利因素；同时也反
映了公司将不再拥有汽车发动机业务、存货和应收账
款周转效率下降等不利因素。
综合分析，大公对公司2009年度第一期短期融
资券信用等级维持A-1，企业信用等级维持AA-，评
级展望维持稳定。
上次评级
债项等级：
A-1

企业信用等级：
AA-
评级展望：稳定
本期发债额度：4亿元
上次评级时间：2009.03
债券存续期间：2009.06.05 - 2010.06.05
主要财务数据和指标
（人民币亿元）

项 目
货币资金
总资产
所有者权益
营业收入
利润总额
经营性净现金流
资产负债率（%）
速动比率（倍|上海联业金融）
毛利率（%）
净资产收益率（%）
2009.9 2008 2007
26.24 14.22 14.56
94.19 80.83 73.67
28.71 26.26 22.54
46.95 53.74 47.50
2.61 3.68 2.82
7.31
有利因素
·2008年以来中国国防费支出增长迅速，为公司军工
产业发展带来契机；
·公司是直升机传动系统等军品在国内唯一研制生产
基地，部分技术达到国际先进水平，竞争优势较强；
·国家多项财政税收优惠政策以及股东的支持，为公
司军工产品发展提供了良好保障；
·公司经营性净现金流大幅上升，对债务形成较好保
障。
12.42 13.83
69.52 67.51 69.40
0.86 0.86 0.97
25.09 26.02 24.61
2.52 2.12 1.64
应收账款周转天数（天）
85.07 85.42 68.20
存货周转天数（天）
经营性净现金流利息保
障倍数（倍）
经营性净现金流流动负
债（%）
111.93 116.22 98.43
21.11 29.73 15.26
24.61 33.49 24.38
不利因素

·随着哈尔滨东安汽车发动机制造有限公司的股权划
拨，公司将不再拥有汽车发动机业务，公司的营业
收入将受到很大影响；
·2008年以来公司存货和银行汇率、外汇汇率
应收账款周转效率有所下
降。
注：公司2009年前3季度财务报表未经审计

分 析 员：王永锋 陈秀梅
联系电话：
客服电话：4008-84-4008
传 真：
Email ：rating@
大公国际资信评估有限公司
二〇〇九年十二月二十五日


大公保留对本期融资券信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利

短期融资券跟踪评级报告
跟踪评级说明
根据东安集团2009年度第一期短期融资券信用评级的跟踪评级安
排，大公对公司2009年以来经营和财务状况以及履行债务情况进行了
信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评
级结论。
募集资金使用情况
东安集团于2009年6月发行了4亿元人民币的短期融资券，本期
短期融资券募集的资金主要用于补充流动资金需求、偿还部分成本较
高借款。
发债主体
东安集团始建于1948年，原为东北军区军工部直属三厂，是创建
中国航空工业时的骨干企业之一，于1999年3月改制为哈尔滨东安发
动机（集团）有限公司，截至2008年12月31日公司注册资本为人民
币10亿元，实际控制人为中国航空工业集团公司
1
（以下简称“中航
工业”）。

公司主要从事汽车发动机及变速器、航空发动机、直升机传动系
统和燃气轮机发电机组等产品的研制和生产。公司生产的航空发动机
主要为运七飞机配套，用于满足军队装备的需要；生产的直八、直九
和直十一等型号直升机传动系统主要为我国4个机种、7个机型的直升
机装备所需。截至2009年6月末，东安集团主要子公司有：哈尔滨东
安汽车发动机制造有限公司（以下简称“东安三菱”）、哈尔滨东安机
电制造有限公司、哈尔滨东安工具有限公司、哈尔滨新能源科技有限
公司和哈尔滨东安物业管理有限公司。
2009年11月10日，中航工业和中国兵器装备集团公司（以下简
称兵装集团）签署了重组中国长安汽车集团股份有限公司协议。根据
重组方案，中航工业以其持有的昌河汽车、哈飞汽车、东安动力、昌
河铃木、东安三菱的股权划拨兵装集团旗下的中国长安汽车集团，兵
装集团将旗下中国长安汽车集团23%的股权划拨中航工业。随着东安三
菱的股权划拨，东安集团将不再拥有汽车发动机业务。
截至2008年末，公司总资产80.83亿元，总负债54.57亿元，所
有者权益26.26亿元，资产负债率为67.51%。2008年公司实现营业收
入53.74亿元，利润总额3.68亿元，净利润3.18亿元，经营性净现
金流13.83亿元。
根据公司提供的未经审计的2009年前三季度财务报表，截至2009

1
公司原实际控制人中国航空工业第二集团公司已与中国航空工业第一集团公司重组成立中航工业。中航工业已
于2008年11月6日设立，并依法承继原中国航空工业第二集团公司的全部权利义务，成为公司的实际控制人。

2

短期融资券跟踪评级报告
年9月末，公司总资产94.19亿元，总负债65.48亿元，所有者权益
28.71亿元，资产负债率为69.52%。2009年1～9月公司实现营业收
入46.95亿元，利润总额2.61亿元，净利润2.24亿元，经营性净现
金流12.42亿元。
经营与管理

公司汽车发动机及变速器业务将被划拨，军品及其他民品将是公
司未来营业收入和利润的主要来源
2008年和2009年1～9月，公司分别实现营业收入53.74亿元和
46.95亿元，其中汽车发动机及变速器分别实现收入40.66亿元和
38.22亿元，占营业收入的比重分别为75.66%和81.41%。同期公司军
品分别实现收入6.91亿元和4.94亿元，占营业收入的比重分别为
12.86%和10.52%，军品占比略有下降，主要是2009年前三季度公司汽
车发动机及变速器销售情况较好所致。
2008年和2009年1～9月，公司分别实现毛利润13.98亿元和
11.78亿元，其中汽车发动机及变速器毛利润占比提升幅度较大，汽车
发动机及变速器的生产和销售仍是目前公司毛利润的主要来源。
表1 2006～2008年及2009年1～9月公司营业收入和毛利润构成（单位：亿元）


汽车发动机及变速器
军品
其他民品
营业收入合计

汽车发动机及变速器
军品
其他民品
毛利润合计

汽车发动机及变速器
军品
其他民品
综合毛利率
28.28
11.74
10.29
26.42
29.52
19.45
26.02
3
2
2009年1～9月
收入 占比(%)
38.22 81.41
4.94 10.52
3.79 8.07
46.95 100.00
10.81 91.77
0.58 4.92
0.39 3.31
11.78 100.00
2008年
收入 占比(%)
75.66
12.86
11.48
40.66
6.91
6.17
2007年
收入 占比(%)
36.96 77.83
5.59 11.75
4.95 10.42
47.50 100.00
9.97 85.29
1.32 11.29
0.40 3.42
11.69 100.00
26.98
23.66
8.09
24.62
2006年
收入 占比(%)
21.26 75.31
3.61 12.75
3.37 11.94
28.24 100.00
5.45 78.76
1.06 15.32
0.41 5.92
6.92 100.00
25.64
29.44
12.17
24.51
53.74 100.00
10.74
2.04
1.20
76.82
14.60
8.58
毛利润 占比(%) 毛利润 占比(%) 毛利润 占比(%) 毛利润 占比(%)
13.98 100.00
毛利率(%)
25.09
数据来源：根据公司提供资料整理

预计未来一段时间，随着公司汽车发动机及变速器业务的划拨，

2

3

军品主要包括航空发动机和直升机传动系统
其他民品主要包括制造工业燃气轮机、镁合金铸造产品、生产国外转包项目等

3

宋伟泽皱着眉头：“我得自己带着这些资料，到了东方明珠，再交给你们。” 现在这次演习中，类似的靶标，就有二十多处，把二十多辆的报废坦克当靶子，也算是出了血本了。 苏联人最早是研究过爆炸反应装甲的，甚至把这个东西布置在了T-64坦克上，结果呢？ 自己也不是万能的，不可能什么事都能预料到，这次过来，眼看是要兴奋而来，失望而去了。 钻孔之后，还得上锤床，钻床只是钻透一个孔，而锤床则是将这个孔逐步锤削成型。 321底盘，用的也是正常的扭杆悬挂，但是，由于前后两个负重轮，和中间的负重轮间隔太远，所以，前后负重轮在颠簸的时候，行程太大，这样会给扭杆提出来了严重的挑战，时间长了，扭杆因为金属疲劳而断裂，那也就是常事了。 整车？ “哒哒哒！”高射机枪开火了！ 军队操作着一批奔驰重卡，赞不绝口，在以前的谈判没有成果的情况下，铁马厂就决定测绘仿制奔驰重卡了。