长江证券(股票名香雪制药股吧称)

2021年4月28日发(作者：君乐宝旗下的纯享酸奶在《欢乐颂2》中的广告植入成功吗?)

┃研究报告┃






市场策略周报

2018-11-18

投资策略|点评报告


最近什么股票在涨？










分析师 包承超
银行汇率、外汇汇率


（8621）61118778
baocc@
执业证书编号：S2
分析师 张宇生
（8621）61118702
zhangys4@
执业证书编号：S3
联系人 邓宇林
（8621）61118703
dengyl@





报告要点


? 最近什么股票在涨？
此轮反弹指数涨幅与前期跌幅正相关，小盘股指数占优；正超额收益个股估值
较高，业绩并不占优。从各主要权重指数来看，中证1000、创业板指等小盘指
数涨幅更高；权重指数与行业均呈现出明显的“超跌反弹”现象。个股特征方
面，正超额收益个股的行业PE高于对应行业整体，或与高涨幅高估值的小盘
股有关；高收益个股业绩表现并不占优，博弈和情绪因素的影响或更大。
政策底与市场底之间，关注“信用的阶段底”：“信用的阶段底”不仅是考量进
场风险收益比的重要指标，而且也是市场真正企稳的直接信号。信用的阶段底
对改变市场核心矛盾，引导预期十分关键，且是更强的操作锚，能较大概率规
避政策底与市场底之间的低估值下跌期。
? 行业配置：关注稳增长、弱周期和高分红三条主线
政策底或已现，信用底未至，关注三条主线：（1）稳增长线索：关注银行及部
分优质周期股；（2）弱周期线索：关注通信、军工等弱周期行业；（3）把握高
分红组合的确定性收益。

相关研究
《七月以来再融资情况如何？》2018-11-11
《11月投资策略-短期博弈与中期磨底》
2018-11-7
《北上资金近期在买什么？》2018-11-4
? 主题配置：关注区域主题，军民融合
区域主题：建议关注以“新自由贸易港”和贵州大数据中心为代表的各有特色银行汇率、外汇汇率

且兼具比较优势的区域发展新模式，他们将在更大程度上平衡各地区在资源禀
赋、政治经济目标和责任以及其他区域价值观上的差异。
军民融合：基本面拐点逐步显现，关注军工体制改革所带来的催化机会。随着
军改对军工订单压制作用减弱以及军品定价机制改革的持续推进，2018年军工
板块基本面拐点初现，板块盈利能力持续修复，且考虑到三四季度往往是军工
企业交付旺季，军工板块盈利有望持续改善，进而有望对主题形成较强支撑。
催化上，随着军工体制改革迎来拐点，我们认为军民融合已由规划进入实质落
地阶段，后期市场关注度有望持续提升。
风险提示：
1.
信用收缩引发风险偏好大幅下行。


请阅读最后评级说明和重要声明 1 11

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投资策略|点评报告
目录
最近什么股票在涨？ ..................................................................................................................... 3

小盘股反弹占优，行业指数“超跌反弹” ............................................................................................................... 3

正超额收益个股估值较高，业绩并不占优 ............................................................................................................... 4

政策底和市场底之间，关注“信用的阶段底” ............................................................................. 5

行业配置：关注稳增长、弱周期和高分红三条主线 ...................................................................... 5

主题配置：关注区域主题，军民融合 ............................................................................................ 7

区域协同发展 .......................................................................................................................................................... 7

军民融合 ............................................................................................................................................................... 10


图表目录
图1：过去一个月小盘股反弹较多，小市值、ST、亏损概念股收益较高 ..................................................................... 3

图2：各行业指数相对沪深300超额收益：“超跌反弹” ............................................................................................. 4

图3：按行业：反弹正超额收益个股平均PE高于行业整体 ......................................................................................... 4

图4：按行业：反弹正超额收益个股Q3平均净利润同比增速并不占优 ....................................................................... 4

图5：银行估值情况 .................................................................................................................|平板电脑排行榜2013..................................... 6

图6：地产估值情况 ...................................................................................................................................................... 6

图7：当前股息率水平优于10年期国债 ....................................................................................................................... 6

图8：自贸区及自贸港发展演绎 .................................................................................................................................... 8

图9：上海自贸区成立后港口吞吐量较香港优势快速扩大 ............................................................................................ 9

图10：珠三角区进出口份额和人均GDP下滑，自贸港将激发珠三角活力 .................................................................. 9

图11：“大基建”上下游产业链、多元金融贸易及综合服务贸易将整体受益 ............................................................... 9

图12：“天时”、“地利”、“人和”引贵州云上起舞 ..................................................................................................... 10


表1：未来两周主题事件前瞻 ...................................................................................................................................... 10


请阅读最后评级说明和重要声明 2 11

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投资策略|点评报告
最近什么股票在涨？
10月以来，国内政策密集出台，资本市场稳定、企业融资及进一步深化各领域改革开
放受到高度重视，期间市场整体持续反弹。
小盘股反弹占优，行业指数“超跌反弹”
此轮反弹指数涨幅与前期跌幅正相关，小盘股指数占优，股票型公募基金中位收益跑赢
沪深300指数1.8个百分点。从各主要权重指数来看，此轮反弹（1019-1116）小盘
股明显占优，中证1000、创业板综、创业板指和中证500涨幅均在15%以上，显著优
于上证综指（+7.7%）、沪深300（+7.0%）和上证50（+3.9%）。最小市值指数、ST
概念指数更是上涨34%和26.7%，远远高于平均涨幅。从机构投资者收益来看，股票
型公募基金中位收益8.8%，相对沪深300取得1.8%的超额正收益；股票型阳光私募基
金中位收益仅1.3%，跑输沪深300约5.7%。另外值得注意的是，此轮反弹呈现出明显
的“超跌反弹”现象，反弹涨幅与前期跌幅基本正相关。
图1：过去一个月小盘股反弹较多，小市值、ST、亏损概念股收益较高

资料来源：Wind，长江证券研究所
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坦克手，那可是一种技术兵种，没有几年的训练，是玩不转的，仅仅靠激情，已经不可能赢得未来战争的胜利了。 “最后，就是拆卸方便。一旦失效，可以在战场上快速灵活地重新加装，再次恢复全部的战斗力。” “秦先生，您误会了。”赫尔塔经理此时坐在那里，向着这边说道：“我们当然希望赚钱了，但是，我们是有原则的，我们的396柴油机，是最新研发出来的，到目前为止，我们只打算出售整机，还没有出售技术的意愿。” 一机厂的手段，真够狠的啊！直接找了首都方面的银行，肯定不是工商银行！管他哪一家，总之，人家肯定是愿意的。 第六百七十八章 自力更生，艰苦奋斗 “是啊，有客户主动上门，当然好了，但是，这里面，有问题啊。”王晓玉说道。 就在这边追击的时候，后面的两辆太拖拉也终于赶到了，太拖拉上的工人，拎起灭火器，扑灭了火，而此时，王二柱的父母，大哥，也才有时间过来打招呼，得知是二柱子的同事，无比地热情。 “我们知道，一机厂向来是遵守合约的。”这下，拉贾德终于算是满意了，他点点头，向着秦振华说道：“我们很满意，希望坦克能够尽快地给我们运输过去，装上船，送到我们的国家去，我们还等着这批坦克打敌人呢。”