水晶光电股票中邮成长59002基金净值今天(水晶光电为什么股价降这么多)

2021年4月26日发(作者：汇得科技(603192)汇得科技)

精品文档 你我共享
水晶光电定向增发投资建议

一、公司基本情况
水晶光电主营业务包括光学低通滤波器、红外截止滤光片及单反用光学低通滤波
器,是国内专业从事精密薄膜光学及延伸产品研发、生产和销售的知名光电元器
件制造企业,位于光学光电子产业链上游。受益于双镜头的 3G 手机和平板电脑
需求的增长,公司业绩也保持较高增速,从公布三季报上看公司前三季度:营业收
入3.19 亿、增长38.1%，营业利润1.14亿、增长46.3%，归属母公司的净利润9673
万,增长41.7%，每股收益0.836 元。

公司属于典型小盘高增品种,即使是在金融危机的2008年公司也保持了较高增速,
由于IPHONE4S的热销,带动手机配件供应商的需求扩大,将带动
相机模组相关产品
单价及利润的提升,公司在行业中市场份额达30%,将对未来一年公司业绩形成较大正面支持,
从这一角度看,公司业绩出现较大下滑可能性不大
。

图一 公司盈利未来三年盈利预测(未考虑增发摊薄)
盈利预测综合值一览
营业总收入(百万元)
增长率(%)
归属母公司股东的净利润(百万元)
增长率(%)
每股收益(元)
个股基准股本(百万股)
市盈率 银行汇率、外汇汇率

2009A
187.95
1.84
57.57
20.9
0.664
86.71
48.61
2010A
331.82
76.55
93.76
62.86
0.8318
112.72
60.|复利表7
2011E
494.31
48.97
135.66
44.68
1.1351
119.51
32.75
2012E
770.66
55.91
194.65
43.48
1.629
119.5
22.82
2013E
1,148.57
49.04
271.78
39.63
2.2692
119.77
16.38
数据来源:WIND

二、 公司增发项目分析
公司拟以不低于 35.95 元股的价格非公开发行不超过2000 万股、募集资金总
额不超过6.56 亿元，扩建原有的精密光电薄膜元器件产品生产线和新建LED 衬
底生产线.公司定增项目将扩充红外滤光片产能1.8 亿片年，达产后全部产能
将达到5 亿片年。随着新产能逐渐达产,公司未来三年业务尤其是IRCF 业务未
腹有诗书气自华

精品文档 你我共享
来三年复合增长率保持在30%以上。
图二 募集资金使用情况

数据来源:上市公司公告

图三 预计各项目内部报酬率和静态投资回收期
序号 投资项目 内部报酬率
1 精密光电薄膜元器件 18.4%
2 蓝宝石衬底 23.9%
3 研发中心 --
数据来源:上市公司公告

从募集资金项目从财务预测上分析，收益率较高，回收期限较短;研发中心虽然
不直接产生经济效益但能够提升研发能力，推动产品升级，增强市场竞争力，增
加产品的市场占有率。预计本次募集资金项目达产后，可实现年销售收入
136,300万元，实现年净利润17,288万元。

图四 水晶光电拟投资项目 |亚厦股份股票
静态投资回收期
（不含建设期）
4.6
4.1
--

数据来源:上市公司公告

三、股价走势分析
截至2011年11月8日,公司收盘价36.69元,接近增发价格。公司目前虽然静态市盈
率高于目前市场平均水平,但考虑到公司未来业绩有较大确定性和所处行业属于
腹有诗书气自华

精品文档 你我共享
景气周期,公司可以享受一定估值溢价。考虑到自年初以来沪综指下跌12.2%,而
公司股价下跌24.5%,跌幅超过市场平均水平,风险已经得到一定释放。目前股价
位于底部区域, 由于增发锁定期为12个月,未来一年继续大幅度下跌超过市场平
均水平可能性大大降低,目前的增发价格已经具有一定的安全边际。如果市场在
明年转暖,对于该公司这样的小盘高增的品种,反弹幅度有望超过大盘。






风险因素：
（一）受下游市场波动影响的风险
本公司的主要精密光电薄膜元器件产品中，光学低通滤波器和红外截止滤光片主
要应用于下游数码相机、数码摄像机、可拍照手机、各类摄像头等消费类电子产
品领域，及监控系统等其他领域。影响消费类电子产品长期市场需求变动趋势的
因素非常多，如经济周期、消费偏好、市场热点等，受其影响，消费类电子产品
市场需求也会呈现非常规的波动。若本公司下游产品市场增长趋势放缓，乃至停
滞，则可能对公司经营业绩产生不利影响。
（二）行业价格水平下降的风险 浙江水晶光电科技股份有限公司 32 光学光电
子元器件产品的价格水平同绝大多数的电子元器件产品类似，整体呈现下降趋
势。这种价格的整体下降趋势，一方面来自下游市场的压力，另一方面也来自行
业自身的驱动。 从经验来看，客户倾向于为其新款产品的配套元器件付出比较
高的价格，而一旦产品进入市场成熟期，其对成本的关注就会越来越高。本公司
通过不断配合客户的后续新款产品开发，维持整体毛利水平保持稳定。从中长期
来看，本公司不断研发性能指标更好的产品，以配合客户产品的更新换代，进一
步维持毛利水平的稳定。 行业自身因素的影响，主要表现在生产工艺技术的提
高、原材料价格的下降以及激烈的行业竞争。本公司通过不断提升生产工艺技术
水平、提高规模生产效率和产品良品率、采购价格更低的优质原材料，以应对此
类长期压力。
（三）国际市场的风险
2010年，本公司外销的比例为48.56%，外销比重较高。因此本公司的产品销售受
国际市场影响较大，而影响国际市场的因素又较多，如产业转移、贸易政策和政
治经济等，这些因素都有可能对公司产品销售产生影响。因此本公司存在一定的
国际市场风险。
（四）募集资金投资项目实施风险
本次募集资金投资项目的实施将涉及到资金筹措、设备考察、人才培训、安装调
试等多个环节，工作量大，需要协调的关系较多，任何环节出现问题都会给项目
的顺利实施带来风险。 本公司非公开发行股票后，公司资产规模将进一步扩大，
腹有诗书气自华

他从哪里来的钱？他居然背着自己藏了私房钱？ 如果在这里，出现了泄密事件，惊动了**局，如果是这样的话，秦振华揍这些人一顿，那就揍的理直气壮了，自己来这里要公道，那才是个大笑话呢。 说完，杜友文顿了顿，继续说道：“您女儿，昨天刚刚买了一件漂亮的花裙子，很好看。” 刘大军跳上了自己的坦克，把坦克帽上的插头插进了通话器的插座上，然后大声地喊道：“尖刀排，出击！” 尤其是，坦克炮的炮管越长，这个问题就越突出。 听到机车功率3600马力的时候，秦振华就更是皱眉头了，果然，自己已经晚了一步啊。 只有发动机，没有传动系统，那是不行的。 卡尔采夫解决问题的思路是很简单的，现在既然装甲不够厚，那就再接着增加一层装甲好了，不用太多，25毫米的装甲钢已经足够，毕竟有这么大的倾角呢。