诺普信鹏博士股吧002215(诺普信应天丰)

2021年4月26日发(作者：资产减值损失主要包括坏账损失、存货跌价损失和商誉减值)

财务分析报告
——诺普信
一、公司简介
深圳诺普信农化股份有限公司是经营植物保护与植物营养相关产品的专业
化科技公司，于1999年9月经深圳市工商行政管理局批准注册成立。2005年
10月经深圳市政府批准整体变更为股份有限公司。2008年1月17日经证监许
可批准上市，其A股于2008年2月18日在深交所正式上市交易（股票代码
002215）。
公司专注于农药制剂及水溶肥料的研发、生产和销售，依托于贴近农户的
全国性营销网络、领先的产品研发平台和技术服务体系，形成了集产品研发、
生产、销售|中原内配股票与技术服务于一体的完整产业链。

二、SWOT分析

Strengths
? 国内农药制剂企业中第一家上市公司全
国性营销网络
? 先进的研发平台和技术服务体系
? 国内规模最大、产品数最多、品种最全
的农药制剂企业
? 拥有多个品牌和专利技术
Weaknesses
? 无法控制原药采购价格波动风险
? 经营管理有待更新
? 应收账款管理风险
Opportunities
? 互联网模式下，构建O2O农资电商
? 强农惠农、加快社会主义新农村建设
? 绿色环保将是农药行业的生产标准
? 并购重组也为行业发展提供新机遇
Threats
? 外资企业的迅速发展
? 国内新进的竞争力量
? 国内企业采取多样化的渠道尝试

三、财务报表分析
（一）利润表分析

营业收入
营业成本银行汇率、外汇汇率

管理费用
销售费用
2012
1,597,516,109
937,744,155
202,669,456
353,256,481
2013
1,735,500,738
1,023,941,637
205,971,016
332,725,839
2014
2,202,724,370
1,345,695,929
217,691,943
375,881,856
同比增减
27%
31%
6%
13%

研发费用
净利润
毛利率
净利率

53,347,323
367,461,507
41|基金240004.30%
8.25%
65,654,232
453,815,416
41.00%
10.26%
78,041,756
558,805,079
38.91%
8.81%
19%
23%
-
-
2,500,000,000
2,202,724,370
2,000,000,000
1,500,000,000
1,000,000,000
500,000,000
0
2
1,597,516,109
1,735,500,738
1,345,695,929
937,744,155
1,023,941,637
营业收入
营业成本


1．营业成本同比增长为31%大于营业收入增长的27%，其原因主要是原
材料“草甘膦”的价格大幅度增长。
2．期间费用相比营业成本增长幅度较小，体现出了管理层对期间费用的一
定管控能力。
3．财务费用2014年增长幅度较大，银行汇率、外汇汇率
但是财务费用的占比仍旧较小，可以
不予考虑。
4．毛利率和净利率较2013年有所下降，有部分原因是因为由于子公司因
破坏环境引起诉讼而导致2014年净利率减少4776万元。不考虑诉讼的营业外
支出时，净利率为11%。

（二）行业间利润指标比较

营业收入占比
营业成本占比
管理费用占比
销售费用占比
诺普信
100.00%
61.09%
12.69%
22.11%
联化科技
100.00%
66.36%
14.69%
1.03%
长青股份
100.00%
71.99%
14.62%
1.08%

研发费用占比
财务费用占比
毛利率
净利率

3.34%
0.04%
38.91%
8.81%
0.32%
0.67%
33.64%
14.00%
0.54%
0.69%
28.01%
12.84%
1．诺普信销售模式的特别之处
诺普信的采用国内最大最贴近农村终端的基层网络服务网络可直接覆盖的
经销商 1800 多家（CK）、零售店 13000 多个（AK），间接辐射的零售店可达
10 万家以上，约 80%的农户均使用过诺普信的系列产品；另外，诺普信共有销
售人员1800多名，占公司总人数百分之六十以上。
庞大的销售体系和众多的销售人员导致销售费用占比远远高于同行业的原
因，也是导致净利率低于行业的关键因素。

2．大幅度的研发投入
公司共获得近260多项专利，公司“三证”产品数、国标行标、生物源农药
登记数、环境友好型农药药剂占比均为全国第一。
专利上的优势和技术上的领先是诺普信的核心竞争力。

（三）资产负债表财务比率分析

流动比率
速动比率
资产负债率
应收账款周转率
存货周转率
ROE

1．尽管流动比率与速动比率自2012年有所下降，但依然好于竞争对手。
2．应收账款周转率远远高于同行业水平，体现了管理层优秀的应收账款管理
水平。
3．行业整体资产负债率比较低，其他指标处于行业中等水平。

2012
2.13
1.59
31.50%
13.29
2.40
9.54%
2013
1.41
1.04
41.83%
13.16
2.91
11.87%
2014
1.57
1.11
37.97%
13.22
3.34
12.38%
联化科技
1.35
0.90
39.84%
6.04
4.22
16.02%
长青股份
1.22
0.93
26.93%
8.59
3.25
10.22%

（四）杜邦财务分析（比较诺普信与联化科技）


1．改善诺普信净资产收益率的关键因素是提高销售净利率
2．诺普信毛利率（38.91%）高于联化科技（33.64%），但是销售净利率
（8.81%）低于联化科技（14%），关键在于控制期间费用。
3．期间费用的关键在于控制高额的管理费用。

（五）现金流量表分析

经营活动现金流量净额
投资活动现金流量净额
筹资活动现金流量净额
现金流量净额

1．经营活动产生的现金流量净额主要是销售收入增加，收回货款的增加。
2．投资活动产生的现金流量净额主要是2014年取得联营企业的分红导致。
3．筹资活动产生的现金流量净额减少主要是归还银行借款。

2014
306,172,340
-20,629,357
-156,662,995
128,879,988
2013
207,211,383
-388,671,005
64,207,020
-117,252,602
同比增长
32%
-
-
-
四、总结及其建议
通过分析我们认为诺普信公司应当：

1．保持当前速度的营业收入的增长率。
2．持续在研发费用上进行投入，保持专业和技术上的核心竞争力。
3．保持现有水平的营运管理能力（流动比率、速动比率、营运管理能力）。
4．与供应商签订长期协议或者向上游并购，降低“草甘膦”原材料价格。
5．降低管理费用来提高销售净利率水平，具体可以通过利用互联网销售改
变销售模式。
6．加强环境保护措施，防止再次引起环境诉讼导致大额的营业外支出。

“二柱子，这是家吗？”曹建丽问道。 同时，风冷的散热，就是看外界的情况，自己是不好掌控的，车速快，外面温度低，散热就强，反之就弱，发动机温度不能精确掌控，就不利于发动机的精确燃烧。 “四百五十马力！” 虽然扭过头了，却像是长了后眼一样，电焊的火花飞溅，手在向前飞速地移动，而且，手在移动的时候，还是一晃一晃的。 维修车间，按说是全才的，各个工种的老师傅都有，但是，每次去比赛，不管是什么科目，反而都是倒数。 说完，祝老用自己的左手拍了拍坦克的炮塔：“这辆坦克，可是咱们通过秘密渠道弄过来的，测绘仿制它的传动系统，是一项重要任务，如果带着情绪，那可干不好啊！” “看样子，这是浇筑出来的啊。”老师傅李长江说道。 德国，豹2？说的跟你见过似的，你能知道多少？ 不过，按照昨天的会议，并没有这个环节啊，这到底是怎么回事？