意大利股市华夏沪深300(香港恒生指数最新)

2021年4月27日发(作者：潮州豪榜翔鹭钨业(002842))

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6.香港市场产品特征
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6.1.恒生指数
6.1.1恒生指数简介
由香港恒生银行全资附属的恒生指数服务有限公司编制，是以香港股票市场中的50家
上市股票为成份股样本，以其发行量为权数的加权平均股价指数，是反映香港股市价幅趋势
最有影响的一种股价指数。该指数于1969年11月24日首次公开发布，基期为1964年7
月31日．基期指数定为100。
6.1.2 2013年及2014年部分历史数据

表6-1 2013年恒指变化数据

表6-2 2014年1-5月恒指变化数据
（数据来源：新浪财经）

从表6-1 2013年恒指变化表中可以看出，2013年全年最低位为23172点，时间是年中6
月，最高点位为 23519点年末12月。对比2014年恒生指数，1-5月最高点位为23340点，
未突破2013年最高点位。
根据证券投资基本分析中的三大假定之一的：历史会重演假定原则。恒指有望在未来一
年内继续保持上升的趋势。
6.2市场预测分析
市场预测从短期历史数据和长期历史数据两个方面来的分析来预测未来一年内恒生股
值的走势。
6.2.1短期数据分析
连跌4年后，港股今年终可摆脱“五穷月”魔咒，以升市结束。回顾5月份，呈现先低
后高形势。月初曾经低见21680点，但在港府放宽买家印花税豁免期限的利好消息下，刺激
本地地产股走高，在“五穷月”大涨，升幅达4.2%。港股5月不穷。并且为2009年以来升
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势最劲。同时，以上升幅度计算排名，港股在亚太区内表现第二佳，仅逊于印度股市。
综合近期香港经济市场，香港本地生产总值实质温和地增长；就业率微跌，但劳工市场仍
维持紧绌；基本通胀在第一季回落，输入通胀仍持续上升；港元利率仍保持低位，港元兑美
元保持稳定。

6.2.2长期数据分析
（1）估值偏低，恒指投资价值显现
由于希腊危机使得市场降至阶段性低点，但随着希腊大选的顺利落幕市场信心开始逐步
恢复，而后欧盟峰会上释出的进一步救市行动的信号使得市场在5月末再度出现大幅上涨。
回顾历史数据，估值水平仍处于较低水平，同时也显著低于新兴市场指数和发达市场国家指
数的估值水平。
恒生指数目前的市盈率和市净率都处在过去10年间的低位。过去10年间，恒生指数的
市盈率多半都在10倍到20倍之间，很少低于10倍，一旦低于10倍就会迅速反弹。过去
10年只出现过3次恒生指数市盈率低于10倍的情况。第一次是2008年的次贷危机期间，
恒生指数市盈率跌到了6.7倍，但只用了两个月的时间，市盈率就反弹到13倍，指数点位
也从11000点左右上涨到22000点左右，涨了近一倍。第二次是2013年8月份左右，美国
国债评级被标普降级之后，恒生指数的市盈率跌到了7.3倍，之后用了三个月的时间很快反
弹到10倍以上。第三次即是目前的情形。过去两次恒生指数市盈率低于10倍的情况，都是
由于危机的恐慌性因素导致市场遭到了抛售，之后伴随着全球性救市措施的推出，市场迅速
反弹。由于欧洲问题的影响，目前恒生指数的市盈率再次跌破10倍，根据历史数据分析，
在未来几个月内，预测恒生指数市盈率至少将会反弹10倍。全球也正在酝酿着新一轮的经
济刺激政策，当前市场环境应该是一个难得的投资机会。
（2）趋于均衡，人民币汇率风险可控
恒生指数中香港、内地企业比重各占约50%。成分股中的内地企业收入、费用等都按人
民币结算，可以基本对冲人民币汇率波动。一些香港企业也有较多业务收入是来源于内地，
可对冲部分人民币汇率波动。同时，随着人民币国际化程度的加快，香港有望成为人民币的
离岸中心。此外，中国人民银行自4月16日起调高了人民币兑美元汇率的波动幅度，人民
币汇率双向浮动弹性增强，打破了一直以来的人民币单边升值态势，促使人民币汇率向合理
均衡水平。
（3）国际蓝筹，成分股盈利良好
恒生指数成分股均为业绩稳定且有不错的分红收益的蓝筹股，成分股中有近50%的权重
来自汇丰控股、长江实业、和记黄埔、香港交易所等香港本地的龙头企业的股票，还有25%
左右的权重来自腾讯控股、康师傅控股、中国移动、华润电力等内地市场买不到的优质中国
企业的股票。由于恒生指数代表市值最大、成交最活跃的香港上市公司表现，一直被广泛引
用。挂钩恒生指数的金融产品发展迅速，目前衍生产品已经超过300只，指数基金资产规模
已超过700亿港币，这说明以投资恒生指数来进行港股资产配置是受境外投资者普遍认可的
模式。
6.2.3 预测未来趋势
本次投资报告中香港恒生指数的预测采用的是证券投资基本分析中的宏观经济分析以及
部分采用了技术分析。通过以上短期和长期以及上年数据的分析，最后预测年末恒指目标为
25000点，即较现平均水平上升11%。
（25000-22500）╱22500=11.1% 恒生指数具有可投资价值。
6.3投资风险预测分析
投资总会伴随着风险，投资的不同阶段有不同的风险，投资风险也会随着投资活动的进
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展而变化，投资不同阶段的风险性质、风险后果也不一样。具体来说，投资香港恒生指数的
的风险有以下七点。
（1）汇率风险。
买卖港股都是用港币，这自然就涉及到了汇率风险。由于香港的港币与美元实行的是联
系汇率制度，我国外汇储备是美元，因此，受益于固定汇率制，汇率风险可以有效降低，但
是也不能完全排除汇率风险。
（2）国际化的市场风险。
与内地的自成体系、相对封闭运行不同，完全开放的香港股市国际资金可自由进出，交
易十分活跃，国际关联度高，其他国家的金融、经济政策都会直接影响股市的涨跌，波动较
大，可以说，国际金融市|牛配种场的任何风吹草动都会引起香港股市或大或小的波动。
ⅰ.国际化的市场风险的表现：例如，美国次级债风波对港股就产生了非常大的影响。
受欧美股市拖累，恒生指数从2007年8月9日起开始连续下跌，几天跌幅约10%，其中8
月17日一天最深跌幅超过1000点，当天振幅超过6%。从8月15日起3天就跌去了11.25%，
这种市场波动的风险是巨大的。
（3）做空机制的风险。
香港市场早已推出指数期货，有做空机制的香港股市，运行特征与A股市场有着很大
的差异。
ⅰ.做空机制的风险的表现：例如，美国股市在2007年8月16日已经明显企稳，但是
17日的香港市场继续大幅下跌，跌幅一度超过1000点，因为有指数期货背景的香港市场资
金不会放过这个机会价值，一定要把多头彻底暴仓后，市场才会真正地反弹，所谓“多头不
死，空头不止”。这也给我们上了一堂生动的风险教育课，即在有指数期货产品的背景下，
对于趋势的把握和思维方式必须要有所改变。
（4）无涨跌幅限制的风险。
对投资者直接影响最大的是香港市场不设涨跌幅限制，不像内地有10%或5%的涨跌停板，
同时其交易采取T＋0方式，即当日买入当日就可以卖出。
（5）估值差异的风险。
目前不少机构和个人看好香港股市，认为其20多倍的市盈率与内地A股40多倍的市盈
率相比，存在很大的上升空间。事实上，作为成熟的市场，香港市场的估值一般较为合理。
（6）信息不对称的风险。
不同于A股市场，获得香港市场的信息来源非常有限，信息缺乏使得投资者一旦冲动投
入、银行汇率、外汇汇率
选股不慎，比起国内市场，可能受到更大损失。对于香港经济体系结构和经济增长趋势，
香港股市内部市场交易规则，金融创新模式和金融监管风格，香港股市与世界证券市场的联
动性等等，短期内不太可能对香港股市迅速知根知底。因为市场随信息波动，投资者“耳目”
不灵，难与国际同步接收信息，在投资港股上落入不利形势。
（7）新股跌破发行价的风险。
在新股认购方面，香港的券商可提供1∶9融资额度，不用占用大量自有资金，但值得注
意的是，新股上市并不一定保证申购到的新股必赚，也有亏损的可能。

6.4投资风险规避
6.4.1投资风险规避措施
投资存在一些由我国的实际情况决定的特殊风险。特别是针对我国庞大的外汇储备，投
资风险的规避在投资过程中是至关重要的。在认识到这些风险存在的同时，作为风险投资者
必须有足够的意识、能力来分析和识别是哪个环节存在的风险，并且在风险产生之前科学、
快速地加以规避，由此才能做到更加有效的控制风险。通过查阅资料以及分析，从六个方面
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宋伟泽也懊恼起来了，这家伙，故意的吧？ 朱部长的话语里，充满了恨铁不成钢的语气：“那个M48坦克的测绘仿制项目，到底进行的如何了？除了那个液力变矩器之外，其他的仿制，取得成功了吗？” 赵国栋还在开会，而且，这喇叭的声音还不小，于是，那些前来抗议的人，只能是停了下来。 他的喉头蠕动了几下，但是，最终还是没有表示反对。 秦振华的整个脸都红了。 “你要是代理主任都不是了，还怎么折腾我们？我们没好日子过？我们现在，已经没好日子过了，光脚不怕穿鞋的，再坏还能坏到哪里去。” 第一期，将引进L7型105毫米线膛高膛压坦克炮和全套弹药，包括尾翼稳定脱壳穿甲弹、榴弹、碎甲弹这些弹种，同时还包括战斗室灭火抑爆系统、8000型电台和VIC-1车内通话器。第二期将扰动式简易火控系统、身管热护套、夜视观瞄设备等。 “好吧，你倒是说说看啊。”牛世龙巧妙地把球踢回去了，我是不懂，但是在场的所有人都是懂的，你倒是说说看啊，让大家看看你的水平。 但是，却单单丢掉了原本的重头戏，坦克设计所！