平安好医生(平安好医生网福建高速股吧上药店)

2021年4月26日发(作者：中粮地产大悦城(000031))

2020年互联网医疗龙头平安好医生专题研究：私人医生奠定
增长基础，互联网医院、药店合作长期可期

内容目录
一、互联网医疗龙头，提供一站式医疗及健康管理服务 .................................................................................... 5

1、公司业务全面协同 ................................................................................................................................. 5

2、公司股权集中，高管经验丰富 ............................................................................................................... 6

3、公司收入保持高速增长，净利润亏损逐渐收窄 ...................................................................................... 7

二、疫情过后，互联网医疗将加速发展 ............................................................................................................. 9

1、市场规模广阔，发展蓬勃 ...................................................................................................................... 9

2、政策持续驱动，未来将进一步持续 ...................................................................................................... 10

3、疫情催化，本质驱动因素是改善医疗服务痛点 .................................................................................... 11

4、多类盈利模式初步落地，共建合营成为未来主流 ................................................................................. 12

三、在线诊疗引流明显，四大业务形成完整商业闭环 ...................................................................................... 13

1、在线诊疗：公司未来增长支柱 ............................................................................................................. 13

2、健康商城：公司最重要收入来源 .......................................................................................................... 17

3、消费型医疗：围绕个性化医疗服务 ...................................................................................................... 19

4、健康管理与互动：增强用户黏性 .......................................................................................................... 20

四、私人医生奠定增长基础，互联网医院、药店合作长期可期........................................................................ 21

1、私人医生：战略新品，在线医疗持续增长基础 .................................................................................... 21

2、互联网医院：长期可期，占据“互联网+”医疗重要地位 ......................................................................... 22

3、出海拓展海外，下沉赋能村医 ............................................................................................................. 23

4、互联网医疗+药店，打造医药服务闭环 ................................................................................................ 24

五、盈利预测 ................................................................................................................................................... 25

六、风险提示 ................................................................................................................................................... 27

图表目录
图1：公司发展历程 ........................................................................................................................................... 5

图2：公司主要收入来源 .................................................................................................................................... 6

图3：公司业务全面协同 .................................................................................................................................... 6

图4：公司股权结构 ........................................................................................................................................... 6

图5：平安好医生收入持续高增长 ...................................................................................................................... 7

图6：平安好医生净利润亏损开始收窄............................................................................................................... 7

图7：健康商城占据销售收入较大比重 .............................................................................................................. 8

图8：在线医疗和消费医疗毛利占比平分秋色（2019） .................................................................................... 8

图9：毛利率水平有所下滑 ................................................................................................................................ 8

图10：在线医疗毛利率有所波动 ....................................................................................................................... 8

图11：费用率下降趋势明显 .............................................................................................................................. 9

图12：互联网医疗发展历程 .............................................................................................................................. 9

图13：中国互联网医疗市场规模快速增长 ....................................................................................................... 10

图14：中国医疗在线咨询渗透率快速提升 ....................................................................................................... 10

图15：我国医疗资源与诊断数量倒置 .............................................................................................................. 12

图16：优质三甲医院多集中在经济较发达区域 ................................................................................................ 12

图17：平安好医生在线诊疗流程 ..................................................................................................................... 14

图18：平安好医生注册用户数（百万人） ....................................................................................................... 15

图19：平安好银行汇率、外汇汇率
医生平均月活用户数（百万人） ................................................................................................ 15

图20：平安好医生平均月付费用户数（百万人） ............................................................................................ 16

图21：平安好医生总咨询量（百万人） .......................................................................................................... 16

图22：平安好医生医疗团队构成 ..................................................................................................................... 16

图23：按渠道在线医疗收入构成 ..................................................................................................................... 17

图24：在线诊疗毛利率 ................................................................................................................................... 17

图25：平安好医生健康商城界面 .................................银行汇率、外汇汇率
.................................................................................... 17

图26：2017 年公司健康商城提供产品情况 .................................................................................................... 17

图27：平安好医生健康商城GMV（亿元） ..................................................................................................... 18

|000831股票图28：平安好医生健康商城总SKU（亿元） .................................................................................................. 18

图29：公司健康商城营业收入（亿元） .......................................................................................................... 18

图30：公司健康商城毛利率（%） .................................................................................................................. 18

图31：健康商城按销售方式分GMV（百万） ................................................................................................. 18

图32：健康商城按销售方式分收入（百万）（含售给平安集团） ..................................................................... 18

图33：按产品类型划分的消费型医疗收入构成（百万） ................................................................................. 19

图34：平安好医生消费型医疗界面 ................................................................................................................. 19

图35：我国体检行业规模增长情况（亿元） ................................................................................................... 19

图36：我国医美收入规模及增速（十亿元） ................................................................................................... 19

图37：公司个人客户和企业客户销售占比（百万元） ..................................................................................... 20

图38：按销售方式划分销售收入占比（百万元） ............................................................................................ 20

图39：公司消费型医疗营收发力增长（亿元） ................................................................................................ 20

图40：消费型医疗毛利率19年有所下滑 ........................................................................................................ 20

图41：公司健康管理与互动页面 ..................................................................................................................... 21

图42：公司健康管理与互动类型 ..................................................................................................................... 21

图43：公司健康管理与互动业务收入节节攀升（亿元） ................................................................................. 21

图44：公司健康管理与互动业务毛利率保持较高水平（%） ........................................................................... 21

图45：私家医生情况 ....................................................................................................................................... 22

图46：海外产品界面 ....................................................................................................................................... 24

表1：公司主要高管履历 .................................................................................................................................... 6

表2：互联网医疗国家政策梳理 ....................................................................................................................... 10

表3：疫情期间互联网医疗平台疫情期间问诊情况 .......................................................................................... 11

表4：疫情中部分省市加速将互联网复诊以及网售药品纳入医保 ..................................................................... 12

表5：互联网医疗多类初步落地的盈利模式 ..................................................................................................... 13

表6：公司产品情况对比 .................................................................................................................................. 14

表7：首批签约的企业用户 .............................................................................................................................. 22

表8：医药O2O主要公司 ................................................................................................................................ 24

表9：公司业绩预测（万元） ........................................................................................................................... 25

表10：公司预测利润表 ................................................................................................................................... 26

表11：行业可比公司估值情况 ......................................................................................................................... 27

合作，改进我们的坦克？ 这话一出口，毛洪坡心中就是一惊，去人家一机厂？大老远的，大过年的，这么冷的天气，咱们去人家一机厂？这叫什么事？ “好的，三个月，把它做出来，妥妥的。”王二柱拍着胸脯说道。 再说了，咱们现在作为配套工厂，在这里，还没有资格说话吗？ 长度都是完符合要求的，然后，再看各个插口，线缆的颜色，也都满足要求。 秦振华就这样被感染了，一直以来，秦振华来军工厂，都是动机不纯的。 当带着这种想法望过去的时候，看清了秦振华的那条焊缝，顿时就愣住了。 现在是用木头做的，刷上了油漆而已，虽然比较逼真，但是毕竟没有金属的质感和重量，工厂里面的废钢太多了，加工工具又齐全，随时都能做出来。 “稍等，咱们测量一下！”宋伟泽黑着脸说道。