华能国际(600011)并购研究
随着我国国民经济的持续快速发展,电力需求不断增长以及电力体制改革不
断深化,电力企业特别是发电企业之间已经掀起了大规模的并购重组浪潮。对电
力企业并购进行研究银行汇率、外汇汇率
,分析其并购的模式、动因、效应以及是否给股|300033同花顺东带来价值
创造,对揭示目前电力企业遭遇全行业的经营困境有着重要的意义,而且可以从
分析中预测今后电力行业往煤电路运一体化整合的趋势。论文采用了定性分析和
定量分析相结合的方法,对华能国际电力股份有限公司(以下简称“华能国际”)
从1994年设立以来的并购历程进行深入研究,结合自由现金流法和经济增加值
法EVA,就华能国际的并购模式、动因和效应、价值创造进行研究分析。同时本
文引入麦肯锡五边形重组系统模型,对华能国际的具体并购事件进行实证分析。
本文的主要观点是:横向并购是电力企业提高权益装机容量、提升发电量、
降低成本、提高经济效益和提升企业核心能力最迅捷的方式之一,横向并购能扩
大电力企业的市场份额,获取规模经济,实现经营协同效应;但随着近几年煤炭价
格飞涨,给电力行业发电侧带来巨大经营压力,电力企业并购正从横向并购为主
发展到向纵向并购和产业一体化尝试和延伸;电力产业及上下游行业整合和发展
趋势必将朝煤电路运一体化方向发展;并给出华能国际应及时调整产业结构,加
大可再生能源比例,走产业一体化循环经济的可持续发展模式的建议。并介绍了
目前煤电产业一体化项目的代表—华能伊敏煤电公司循环经济的运作模式。
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