期货跨市场st中华套利(牛市套利)

2021年4月23日发(作者：a股与b股有什么区别?博客(dcblog))

期货市场套利交易
一、 套利的概念
1、 基本概念
指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或合约上进行交易方向相
反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。
2、 基本原则
在套利交易中，交易者要同时在相关合约上进行交易方向相反的交易，也就是说要
同时建立一个多头部位和一个空头部位。
3、价差与基差的区别
（1） 基差：某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的
差异。即基差=现货价格—期货价格。
（2） 价差：不同市场、不同时间、不同品种之间有关联的期货合约价格间的差异。具体
分为日期价差、市场银行汇率、外汇汇率
间价差、商品间价差。对于其中日期价差的计算，我们统一定
义为：日期价差=近期月份价格—远期月份价格。
4、套利的“腿”
套利交易中建立的多头和空头部位被称为套利的“腿”。我们统一将建仓时价格高
的期货合约称为“高腿”，价格低的期货合约称为“低腿”。

二、买进套利与卖出套利
对于套利者来说，究竟是买入高腿同时卖出低腿，还是相反，这主要取决于套利者对
相关期货合约价差的变动趋势的预期。我们统一用高腿减去低腿来计算价差。
1、买进套利
如果套利者预期相关期货合约的价差将扩大时，则套利者将买入高腿同时卖出低腿，
我们称这种套利为买进套利。
案例分析：

图1：A805-C805价差走势图

图2：套利者持有买A805卖C805头寸期间价差走势图

A805-C805价差自2007年5月底换月以来，出现底部不断抬升地缓慢上升走势，6月
中旬达到换月前的高点1800点附近，随后展开震荡整理。7月初站上1800点后，经过三次
回踩确认该点位附近支撑成功。从7月下旬开始，价差依托上升趋势线呈逐渐加速上行态势。
2007年8月23日，A805-C805价差经过回调整理后，大幅高开并强劲上扬，轻松突破前期
高点2035点。（|国风塑业股吧具体走势如图1）
通过对A805-C805价差走势的技术分析，套利者预期价差会继续扩大。于是套利者决
定在2007年8月23日买入1手5月份大豆合约，价格为3640元吨；同时卖出2手5月份
玉米合约，价格为1590元吨，以期望未来某个有利时机同时平仓获取利润。2007年10月
12日盘中，价差5日均线向下穿过10日均线，套利者决定以4197元吨卖出1手5月份大
豆合约，同时以1647元吨买入2手5月份玉米合约。具体交易情况如表1—1所示。
表1—1 买进套利案利
2007.8.23
买入1手5月份大豆
合约，价格为3640
元吨
卖入1手5月份大豆
合约，价格为4197
元吨
获利557元吨
卖出2手5月份玉米
合约，价格为1590
元吨
买出2手5月份玉米
合约，价格为1647
元吨
亏损57元吨
价差2050元吨
2007.10.12
价差2550元吨
套利结果



净获利557*10-57*10*2=4430元
2、卖出套利
如果套利者预期相关期货合约的价差将缩小时，套利者可通过卖出高腿同时买入低腿
来进行套利，我们称这种套利为卖出套利。
案例分析：

天胶6月和7月合约2004年2月18日以前历史数据图
1200
1000
800
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400
200
0
-200
-400
-600
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3
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1|鹿港科技股吧
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0
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4
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2
1

图3：2004年2月18日前天胶6月和7月合约历史数据图


图4：套利者持有买RU406卖RU407头寸期间价差走势图

2004年1月以来，沪胶6、7月份之间的价差迅速扩大至400点以上。从历史资料来看，
在交易较为活跃的情况下，沪胶7月合约价格较6月合约价格高出400点以上的情况很少出
现，从1996年至2004年只在1996年6月4日、6月11日出现了相差500点的情况，同时
在2003年7月31日两者均为不活跃合约的情况下出现了625点的价差。随着时间的推移，
两者之间的价差在2004年2月18日收盘达到1070点。因此，在当时两者价差超过1000
点的情况下，进行套利操作时机已然成熟。
于是，套利者在2004年2月19日决定买入1手6月份天胶合约，价格为16000元吨；

这次出国考察，必须要把这些问题都解决了啊！ 哼，你们就这三脚猫的水平，好像别人不知道似的，我倒是要看看，你们接下来怎么做！ “这事，咱们得去找领导！”唐超颖说道：“咱们找宋主任，让宋主任给咱们做主！” “没错，就是引进技术。”这边的朱部长在接到了对方的询问之后，肯定地说道：“我们要引进相关的技术，提高我们的坦克火力，这样，我们就可以在远距离上对敌人进行打击了，这个技术，对我们很重要，希望贵方能够给我们合理的价格，哪怕我们砸锅卖铁，也要凑出引进的经费来。” “没有，这段时间，赵主任一直都在厂子里。”刘志刚想了想，向秦振华说道。 “向永林，还不给老子滚下来？等老子上去，把你踢下来吗？”秦振华继续喊道，盛气凌人，已经占据优势了。 刚刚过来的时候，楼下那里有个小卖部，大家都是看到了，现在，秦振华这一说，王二柱就应声而起，哼，敢看不起咱们草原人，非得把你给喝趴下！ 整个一机厂都轰动起来了，之后，宋伟泽更是信誓旦旦地保证，一定会在厂领导的带领下，夜以继日，争取早日完成这个研发项目，为一机厂争光，为整个国家争光！ 正说着，就听到了外面广播的声音，这声音出来，秦振华顿时就站了起来：“这是谁在吵吵？”