期货跨市场套利(中国农行股票牛市套利)

2021年4月23日发(作者：a股与b股有什么区别?博客(dcblog))

期货市场套利交易
一、 套利的概念
1、 基本概念
指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或合约上进行交易方向相
反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。 银行汇率、外汇汇率

2、 基本原则
在套利交易中，交易者要同时在相关合约上进行交易方向相反的交易，也就是说要
同时建立一个多头部位和一个空头部位。
3、价差与基差的区别
（1） 基差：某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的
差异。即基差=现货价格—期货价格。
（2） 价差：不同市场、不同时间、不同品种之间有关联的期货合约价格间的差异。具体
分为日期价差、市场间价差、商品间价差。对于其中日期价差的计算，我们统一定
义为：日期价差=近期月份价格—远期月份价格。
4、套利的“腿”
套利交易中建立的多头和空头部位被称为套利的“腿”。我们统一将建仓时价格高
的期货合约称为“高腿”，价格低的期货合约称为“低腿”。

二、买进套利与卖出套利
对于套利者来说，究竟是买入高腿同时卖出低腿，还是相反，这主要取决于套利者对
相关期货合约价差的变动趋势的预期。我们统一用高腿减去低腿来计算价差。
1、买进套利
如果套利者预期相关期货合约的价差将扩大时，则套利者将买入高腿同时卖出低腿，
我们称这种套利为买进套利。
案例分析：

图1：A805-C805价差走势图

图2：套利者持有买A805卖C805头寸期间价差走势图

A805-C805价差自2007年5月底换月以来，出现底部不断抬升地缓慢上升走势，6月
中旬达到换月前的高点1800点附近，随后展开震荡整理。7月初站上1800点后，经过三次
回踩确认该点位附近支撑成功。从7月下旬开始，价差依托上升趋势线呈逐渐加速上行态势。
2007年8月23日，A805-C805价差经过回调整理后，大幅高开并强劲上扬，轻松突破前期
高点2035点。（|国风塑业股吧具体走势如图1）
通过对A805-C805价差走势的技术分析，套利者预期价差会继续扩银行汇率、外汇汇率
大。于是套利者决
定在2007年8月23日买入1手5月份大豆合约，价格为3640元吨；同时卖出2手5月份
玉米合约，价格为1590元吨，以期望未来某个有利时机同时平仓获取利润。2007年10月
12日盘中，价差5日均线向下穿过10日均线，套利者决定以4197元吨卖出1手5月份大
豆合约，同时以1647元吨买入2手5月份玉米合约。具体交易情况如表1—1所示。
表1—1 买进套利案利
2007.8.23
买入1手5月份大豆
合约，价格为3640
元吨
卖入1手5月份大豆
合约，价格为4197
元吨
获利557元吨
卖出2手5月份玉米
合约，价格为1590
元吨
买出2手5月份玉米
合约，价格为1647
元吨
亏损57元吨
价差2050元吨
2007.10.12
价差2550元吨
套利结果



净获利557*10-57*10*2=4430元
2、卖出套利
如果套利者预期相关期货合约的价差将缩小时，套利者可通过卖出高腿同时买入低腿
来进行套利，我们称这种套利为卖出套利。
案例分析：

天胶6月和7月合约2004年2月18日以前历史数据图
1200
1000
800
600
400
200
0
-200
-400
-600
-800
-1000
-1200
-1400
-1600
-1800
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3
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1|鹿港科技股吧
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1
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3
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0
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4
-
2
1

图3：2004年2月18日前天胶6月和7月合约历史数据图


图4：套利者持有买RU406卖RU407头寸期间价差走势图

2004年1月以来，沪胶6、7月份之间的价差迅速扩大至400点以上。从历史资料来看，
在交易较为活跃的情况下，沪胶7月合约价格较6月合约价格高出400点以上的情况很少出
现，从1996年至2004年只在1996年6月4日、6月11日出现了相差500点的情况，同时
在2003年7月31日两者均为不活跃合约的情况下出现了625点的价差。随着时间的推移，
两者之间的价差在2004年2月18日收盘达到1070点。因此，在当时两者价差超过1000
点的情况下，进行套利操作时机已然成熟。
于是，套利者在2004年2月19日决定买入1手6月份天胶合约，价格为16000元吨；

在过去，大家搞材料，很少有人重视这个性能，因为没有目标需求，而这个秦振华，提出了这个效应，是干什么用的？ 三枚穿甲弹扔掉了弹托，在空中呼啸而过，下一秒，就狠狠地撞击到了坦克的炮塔上！ 秦振华的脸上带着笑容，看着对方，而此时，卡尔开口说道：“贵方在前几个月的时候，进行了一次军事演习，那次演习进行的很成功，我们看得很过瘾，虽然比不过苏联人的演习，但是，已经让人刮目相看了。” 国外进口的，有斯太尔，有太拖拉，我们自己研制的，有黄河，有红[混混 ]岩，这么多的品牌了，难道，还非你们奔驰公司不可吗？ “就发动机来说，目前，德国的发动机是最成熟的，他们已经在豹-2坦克上用了1500马力的柴油发动机，已经稳定运行了很多年，不论是积累的经验，还是真正的考验，他们的坦克柴油机，都已经经受住了。”秦振华说道：“我们国内，这几年来，也是一直在瞄准德国的柴油机的，只可惜，我们的工业基础不够，所以，想要直接测绘仿制，是无法实现的。” 钢铁之间的对撞，就这样拉开了帷幕！ 听到这话，秦振华眼前一亮：“那么，贵方这些，都打算一直引进下去了？” 这是祝老给提出来的一个意见。