光线传媒股票投资分析报告
文化创意产业是目前社会关注度最高的词汇之一,是知识经济时代的支柱产业之一, 被称为
打新股新规21
世纪的“朝阳产业”、“无烟产业”。国家非常重视文化产业的发展,出台了相关 政策和规定,
大力支持文化产业发展。影视文化产业作为文化产业重要的组成部分,随着 经济的发展,呈现出前
景广阔的一面。该板块有很高的投资价值,此报告以光线传媒股票 为例,通过宏观经济分析、行业
分析、公司分析和技术分析,全面分析次股票的投资价值 和未来投资潜力。
一、宏观经济分析
(一)经济指标分析
表1
国内生产总值(2013年1-2季
度)
分类
国内生产总值
第一产业
农、林、牧、渔业
大连控股第二产业
工业
建筑业
第三产业
交通运输、仓储和邮政业
批发和零售业
住宿和餐饮业
金融业
房地产业
其他
绝对额(亿元)
比去年同期增长(
%
248009.2
18622.0
18622.0
117037.3
101601.0
15436.3
112349.8
12995.2
23290.8
4824.2
16035.5
16127.5
39076.6
7.6
3.0
3.0
7.6
7.3
9.6
8.3
6.8
10.2
4.7
10.8
7.5
7.4
国家统计局最新公布的数据显示,一季度至二季度
GDF
同期增长
7.6%
。今年以来,面
对复杂严峻的国际环境和国内经济运行出现的新情况新问题,党中央、国务院坚持实施积
极的财政政策和稳健的货币政策,不断加强和改善宏观调控,经济运行总体良好,继续朝
着宏观调控预期方向稳定发展。
初步测算,今年
1-2
季度的国内生产总值
248009.2
亿元,按不变价计算,同期增长
7.6%
;
其中,分产业看,第一产业生海王生物股吧产值
18622.0
亿元,增长
3.0%
;第二产业生产值
117037.3
亿|
元,增长
7.6%
;第三产业生产值
112349.8
亿元,增长
8.3%
。从市场销售方面来看,批发和
零售业和金融业增长较为显著,说明银行、文化等服务消费对
GD
起到了重要支撑作用。 而住宿和餐
饮业和房地产业的增速有所减缓。
由于今年宏观经济推动消费市场平稳运行、外部需求有所好转、居民消费信心持续向 好,收入分
配制度改革逐步推进、城镇化步伐加快等,都为消费平稳增长提供坚实基础。
(二)货币政策分析
近两年,我国继续实施稳健的货币政策,两次下调存款准备金率,加大信贷支出,降 低税率,从
而增加市场上流通的货币量,使货币流通更为充足和频繁,一定程度的致使投 资过热,从而导致房价
虚高,利率的降低也会使股票市场日益繁荣。
但总结
2013
上半年我国经济运行出现了明显的增速放缓趋势,下半年可能信贷需求 偏弱:企业
无投资冲动;房地产市场有所降温,个体信贷需求在下半年也可能降低。其次, 监管层对于金融系统
风险监管趋严,表外融资、平台贷款及票据业务均受到影响,预计未 来新增企业债券及信托贷款也将
出现下行。目前,央行明显将“协助结构调整,控制金融 系统风险”作为主要目标。源于政府对经济
增速下行的容忍度提高等种种因素,都表明了 下半年货币政策难放松的趋势。
二、行业分析
(一) 行业目前状况
影视文化产业作为文化创意产业的重要内容,随着人们物质文化需求的满足而逐步提 高,呈现出
需求过大与供给不足的现象,特别是高品质的影视作品缺乏。从市场的角度来 看,影视文化产业前景
广阔、需求旺盛。从就业的角度看,文化产业在
GDP
中所占比重每
增加一个百分点,就能增加就业
100
万人。目前整个世界市场的增长率约为
3
%,而文化 产业的增长
率近
6
%。
(二) 行业特点
从影视文化产业自身发展来看,主要有三个特点:
一是高投入、高产出,但市场风险较大。
二是专业人才要求较高。由于其技术专业,往600106股票往人才缺乏;由于人才缺乏,往往又影 响产业质量。
三是产业利润的高端在影视产品交易、衍生产品开发、影视文化旅游等方面。必须抓 住价值分配
的关键环节,真正形成产业的核心竞争力。
从影视产业形成集聚或者形成以影视产业为主导的影视城看,有三个特点:
一是影视基地从发展到成熟一般需要十年左右时间。如美国“好莱坞” ,从
1908
年拍
摄第一部影片,以后陆续有
20
家左右制片公司入驻,到上世纪
20
年代中后期才初具规模, 而后逐步
闻名世界;横店影视基地
1995
年为拍摄影片《鸦片战争》建造了广州街、香港 街,此后历经
10
多
年,发展成为今天集影视拍摄、旅游体验于一体的国家级影视基地。
二是企业集聚需要较为宽松的政策环境。无论“横店”还是“好莱坞” ,都以低600797廉甚
至无偿的土地、优惠的税收政策、完善的市场投融资机制,作为吸引企业入住的制胜法
宝。
三是基地发展以完整的产业链为模式。分析成功影视基地发展,基本遵循龙头股票002601项目带 动、中小企
业集聚的模式,逐步形成可进行影视制作、版权交易、会展贸易,并包含影视 旅游、衍生产品开发等
完整环节的影视产业基地。
(三)行业未来发展走势
近年来中国电影市场规模迅速扩张,从
2010
年以后增幅逐渐减弱,仍处于产业成长 时期,此阶
段产业利润最高,行业竞争性偏小,是投资进入的良好时期。与北美等电影市 场相比,中国电影市场
机制尚未健全,收入单一依靠票房,发展尚未成熟但潜力巨大。
三、公司分析
(一) 公司概况
光线传媒成立于
1998
年,已成为中国最大的民营传媒娱乐集团,是中国娱乐整合营销 的先行
者,注于
15
到
40
岁这一最有商业价值的观众群体 经过
10
年发展,其日播娱乐资讯节 目《娱乐现
场》《音乐风云榜》均已连续播出
10
年以上。
2006
年,光线开始进军电影行业, 作为全国少有的依
托传媒集团的影业公司, 光线影业与光线电视业务紧密互动、 资源共享,
目标是|华大基因股票成为国内第一电影发行公司。连续两年来,发行的华语影片总票房已经进入全行业 前三强。光
线影业建立了全国最大的地面电影发行网,发行人员每日驻守全国票房最高的
70
个城市,进行贴近式
网络化营销,已累计投资制作发行
30
余部影片,储备项目多达
30
个。 通过持续的改进和创新,始终
北京银行股吧领导电视潮流,成为同类节目的榜样,光线引人注目的
E
标
已经成为电视界著名 标志之一,被观众和广告商视为 收视率的保证,同时光线传媒也是中 国最大的
电影和电视剧公司之一。
该公司于
2011
年
8
月
3
日上市,总股本
5.06
亿股
,
可流通股本
1.38
亿070003股
,
发行价 格
14.94
元,发行后每股净资产
4.078
元
(二) 业务状况及分析
公司是国内最大的民营电视节目制作和运营商之一。公司的主营业务是电视节目和影 视剧的投资
制作和发行业务。电视栏目、演艺活动和影视剧是公司的三大传媒内容产品。
表2 光线传媒2013年上半年电影内地票房
电影名称
午夜火车
厨子、戏子、痞子
致我们终将逝去青春
中国合伙人
不二神探
光辉岁月
影片类型
惊悗
动作、喜剧、战争
青春、爱情
励志、冃春、爱情
悬疑、喜剧、动偛
动作、冒险、爱情
票房收入
0.0677
亿
2.7206
亿
7.1726
亿
5.3402
亿
2.0630
亿
0.0366
亿
17.4007
亿
合计 |工行纸黄金价格
过去几年中,光线传媒的影视剧业务迅速成长, 从
2008
年仅占据主营业务收入的002500股吧
22%
至
2013
年半年报显示的
78%
现已成为公司影视、栏目制作与广告、演艺活动三大业务中 比重最大的
一项。例如
2013
上半年主推的电影包括《厨子戏子痞子》 《致青春》《中国合伙 人》《不二神探》
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