皖能电力股吧360上市了吗(360上市股票)

|恩华药业股吧2021年4月26日发(作者：求助,北京市王府井百货大楼占地面积,建筑面积,能卖多少亿?)

奇虎360上市的解读
北京时间2011年3月31日凌晨消息，奇虎360在美国纽交所上市（证券代码为
“QIHU”）。首日收报34美元，开盘价为27美元，上涨19.5美元，较 14.50
美元的发百发100行价大涨134.48%，市值达39.57亿美元。此次IPO中，奇虎360共计
发行1210万股美国存托凭证，融资1.75亿美元， 每股美国存托凭证相当于1.5
股普通股。在此次IPO完成之后，奇虎360的普通股总股本将达到1.75亿股。
解读一：“谁上市了？”打开奇虎360的官方网站，你会发现你杀毒软件和
360安全卫士的提供者是“北京奇虎科技有限公司”，那新闻中的奇虎360上市
是否指这家公司呢？答案是否定的，在美国纽交所上市的是注 册在开曼群岛的
的“奇虎360科技有限公司（开曼）”。这家注册在开曼的空壳公司全资控股四
个子公司，其中三个注册的香港，关系不大；另一个是注册的中国 大陆的“奇
智软件（北京）有限公司”，这家公司才是真正运营的。但最终向客户提供服务
的却是“北京奇虎科技有限公司”。奇智软件跟北京奇虎是什么关系呢， 600856股票他们
之间并不存在法律上的股权关系，而是通过一系列的协议连接在一起，目的是将
实际运营并盈利的北京奇虎的所有利润全部转到奇智的名下，从而成为上市公司
盈利的一部分。（具体结构如下，新浪制图）

解读二：“为何要采用如此复杂的模式？”其实这种模式有一个名字“新浪
模式”，因为是新浪第一个采用这种模式实现了中国互联网企业的海外上市，之
后的科技企业上市均采取这种模式。这是一个三层结构（奇虎开曼-奇智软件—
北京奇虎）。先说后两者，根据中国的互联网法律，在中国提供互联网服务的必
须是完全中资公司，外资公司（包括其控股及合资的公司）不能涉足中国的互联
网行业。因此作为外资的开曼奇虎和奇智 软件均不能在中国提供互联网服务，
只能由北京奇虎来提供。但是绕开这条法律的结果就是北京奇虎与上市公司没有
法律上的股权关系，利润也就无法上交。因此奇 智就通过一常宝股份股票 些列的协议间接控
制北京奇虎，简单来说，北京奇虎的保定概念股股东（周鸿祎等个人）将北京奇虎公司所有

的权利都委托给奇智软件来行使，再通过管理费，商标 使用权等名义将利润输
送给奇智软件。结果就是虽然北京奇虎的股东是周鸿祎等人，但实际没有任何权
利，而且北京奇虎也将是一个永远不会盈利的公司（当然，这 是理|000657中钨高新论分析，但
绝大部分利润是转移到了奇智软件）。再说前两者，之所以设立奇虎开曼（这只
是一家空壳公司，出了法律上的名字，什么都没有），是很常见的避 税安排，
开曼群岛是没有企业所得税的，只要每年交一点管理费，所以很多公司的总公司
都设在此类避税地（包括之前闹得沸沸扬扬的汇源集团）。这样安排的结果 是
只有奇智软件是需要交所得税的，北京奇虎因为没有利润不要交，奇虎开曼因为
压根就没有所得税。总之，上一层是为了节约所得税，下一层是规避外资在中国
不 能从事互虚拟股市联网业务。
解读三：“奇虎上市是在纽交所发行股票吗？”答案也是不对，它发行的不
是股票，而是美国存托凭证。因为根据美国的法律，注册地不在美国的企业是不
能在美国 上市发行股票的。因为奇虎真正的注册地在开曼所以它是不可以在美
国发行股票的。为了绕开这个限制，很早之前的美国投行就发明了存托凭证。简
单来说，奇虎开 曼将其发行的股票存在美国的一家银行（此次是花旗银行），
花旗银行以这些股票的收益作为资金来源对外发行存托凭证（此次是1：1.5，
一个存托凭证代表1.5股普通股），而存托凭证是可以在美国交易所上市的。存
托凭证其实就是股票的完全替代品。
最后来看整个系统的现金流：广告收入——北京奇虎的利润——奇智软件的
利润——奇虎开曼的利润——股票的红利——存托凭证的收益。因为中美法律的
限制，所 以出现了协议管理，存托凭证这样的博时三产基金金融安排，以实现法律上的不接
触，而实际现金流的接触。当然600898股吧IPO中还涉及绿鞋期权等金融安排，有兴趣的可
以自己去看 看。
PS：周鸿祎等人作为北京奇虎的股东，是没有权利和收益的，但是他们同时
作为奇虎开曼的大股东是赚的盆满钵满的。

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