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人民币对美元汇率变动分析及趋势预测

作者：孙鸣蔚
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来源：《中国集体经济》2016年第33期

摘要：影响人民币汇率变动的因素很多，主要分为中长期因素和短期因素。中长期因素主
要包括：国际收支状况、通货膨胀率差异、利率差异、经济增长率、宏观经济政策导向等。文
章通过对中长期因素的分析来初步预测2016年人民币对美元汇率走势，为政府相关部门提供
决策参考。
关键词：人民币；美元；汇率；趋势预测
一、前言
2005年7月21日，我国政府开启汇率改革，人民币汇率不再盯住美元，转而采取有管理
的浮动汇率制度，参考一篮子货币进行调节。这意味着人民币兑美元的汇率变动分析更加复
杂。判断人民币对美元汇率走势需要分析影响人民币汇率变动的主要因素。从总体状况来看，
影响汇率变动的因素主要分为中长期因素和短期因素。中长期因素主要包括：国际收支状况、
通货膨胀率差异、利率差异、宏观经济政策导向等。本文主要通过对中长期因素的分析来初步
预测2016年人民币兑美元汇率走势。
二、汇率趋势分析

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本文主要从国际收支状况、通货膨胀率水平以及利率水平等三个方面分析其对汇率的影
响，并且结合2015年人民币兑美元汇率走势，预测2016年人民币兑美元的汇股票000629率变动状况。

（一）国际收支状况
2015年国家统计局的国际收支状况数据显示，我国经常账户出现顺差，资本和金融账户
出现逆差。即与前几年“双顺差”的状风帆股份股吧 况不同，2015年，我国国际收支出现“一顺一逆”的状况。
从前三季度的数据，可以发现，经常账户顺差总计12881亿人民币，同时，资本与金融账户逆
差为4703亿人民币。依据最新的国际标准，经常账户与资本和金融账户必然相对而符号相
反。我国资本与金融账户逆差表明我国对外净资产增加。预计今年，我国国际收支将继续呈现
“经常账户顺差，资本和金融账户逆差”的格局。其中，经常账户将保持一定规模的顺差。货物
贸易维持顺差，我国国内需求会保持相对稳定，进口变化不大，进口规模仍会低于出口。而资
本和金融账户将持续逆差，不同项目的跨境资本流动将呈现有进有出的局面。总之，预计我国
2016年国际收支状况将基本稳定，跨境资本流动风险总体可控。人民币兑美元汇率水平将与
2015年水平大致一样。
（二）通货膨胀率状况

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端午节股市放假安排2020一般情况下，衡量通货膨胀率的指标主要有CPI、PPI和RPI三大指标。在此，主要分析
CPI的走势。由图1可以看出，自2015年10月份起，我国居民消费价格指数持续上升，尤其
是在2015年12月至2016年2月期间，CPI迅速上升。在2016年2月达到107.3%。其中，可
以看到食品类价格指数是推动CPI的主要内因。从国家统计局了解到，2016年初由于强常发股份寒潮
的来袭，鲜菜、鲜果的生产运输上升，其价格环比分别上涨7.2%和4%。另外，寒假、春节出
行人数增加，使交通和旅游价格上升。因此，在2016年初出现了CPI上升较明显的趋势。而
CPI又是衡量物价水平的重要指标。但是，这一外因的影响是暂时性的。从基本面上看，去
年，我国货币币值总体保持稳健，居民收入稳中趋升，国内经济增速放缓，并未明显推升物
价。另外，由于国际大宗商品表现低迷，输入今日停牌性因素制约了我国商品尤其是非食品商品价格的
上涨。由此，可以预见2016年我国CPI涨幅较2015年微升，但仍能维持在较低的通胀水平。
同时，由于近几年国际粮食价格大幅低于国内价格，进口大豆、稻谷、大米、小麦、玉米等粮
食数量大幅增加，这对国内相关商品价格上涨也形成约束。食品类价格指数是CPI的主要影响
因素，这也就奠定了2016年我国CPI基本维持稳定的基础。

综上，笔者预测， 2016年CPI同比增长比率将控制在2%以内，物价水平基本保持温定，
通胀水平较低。当一国出现通货膨胀时，物价水平会上升，导致出口减少，进口增加，进而外
汇收入会小于外汇支出，从而本币汇率下降。我国2016年通胀水平较低，也预示着我国人民
币兑美元汇率会走势偏弱，但基本维持稳定。
（三）利率水平
根据利率平价理论，利率变动会对汇率产生影响。两种不同货币的利率差异应等同于市场
预期的汇率变动的百分比。如果一国利率水平较高，将吸引国际资本流入，推动该国货币需求
量上升，从而导致本币汇率上扬。从图2中可以看到，自1996年至2015年，我国央行的基准
利率均高于美国联邦基金基准利率。2015年，我国央行基准利率为5.25%，而美国基准利率为
0.25%，可以看见，两国之间利率相差5%。但是，图2中反映，我国基准利率水平自20002426股票14年

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