湘邮科技股吧水晶光电股票(水晶光电为什么股价降这么多)

2021年4月26日发(作者：汇得科技(603192)汇得科技)

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水晶光电定向增发投资建议

一、公司基本情况
水晶光电主营业务包括光学低通滤波器、红外截止滤光片及单反用光学低通滤波
器,是国内专业从事精密薄膜光学及延伸产品研发、生产和销售的知名光电元器
件制造企业,位于光学光电子产业链上游。受益于双镜头的 3G 手机和平板电脑
需求的增长,公司业绩也保持较高增速,从公布三季报上看公司前三季度:营业收
入3.19 亿、增长38.1%，营业利润1.14亿、增长46.安信证券官方网3%，归属母公司的净利润9673
万,增长41.7%，每股收益0.836 元。
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公司属于典型小盘高增品种,即使是在金融危机的2008年公司也保持了较高增速,
由于IPHONE4S的热销,带动手机配件供应商的需求扩大,将带动
相机模组相关产品
单价及利润的提升,公司在行业中市场份额达30%,将对未来一年公司业绩形成较大正面支持,
从这一角度看,公司业绩出现较大下滑可能性不大
。

图一 公司盈利未来三年盈利预测(未考虑增发摊薄)
盈利预测综合值一览
营业总收入(百万元)
增长率(%)
归属母公司股东的净利润(百万元)
增长率(%)
每股收益(元)
个股基准股本(百万股)
市盈率
2009A
187.95
1.84
57.57
20.9
0.664
86.71
48.61
2010A
331.82
76.55
93.76
62.86
0.8318
112.72
60.|复利表7
2011E
494.31
48.97
135.66
44.68
1.1351
119.51
32.75
2012E
770.66
55.91
194.65
43.48
1.629
119.5
22.82
2013E
1,148.57
49.04
271.78
39.63
2.2692
119.77
16.38
数据来源:WIND

二、 公司增发项目分析
公司拟以不低于 35.95 元股的价格非公开发行不超过2000 万股、募集资金总
额不超过6.56 亿元，扩建原有的精密光电薄膜元器件产品生产线和新建LED 衬
底生产线.公司定增项目将扩充红外滤光片产能1.8 涨八亿片年，达风帆股份股吧产后全部产能
将达到5 亿片年。随着新产能逐渐达产,公司未来三年业务尤其是IRCF 业务未
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来三年复合增长率保持在30%以上。
图二 募集资金使用情况

数据来源:上市公司公告

图三 预计各项目内部报酬率和静态投资回收期
序号 投资项目 内部报酬率
1 精密光电薄膜元器件 18.4%
2 蓝宝石衬底 23.9%
3 研发中心 --
数据来源:上市公司公告

从募集资金项目从财务预测上分析，收益率较高，回收期限较短;研发中心虽然
不直接产生经济效益但能够提升研发能力，推动产品升级，增强市场竞争力，增
加产品的市场占有率。预计本次募集资金项目达产后，可实现年销售收入
136,300万元，实现年净利润17,288万元。

图四 水晶光电拟投资项目 |维百财经亚厦股份股票
静态投资回收期
（不含建设期）
4.6
4.1
--

数据来源:上市公司公告

三、股价走势分析
截至2011年11月8日,公司收盘价36.69元,接近增发价格。公司目前虽然静态市盈
率高于目前市场平均水平,但考虑到公司未来业绩有较大确定性和所处行业属于
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景气周期,公司可以享受一定估值溢价。考虑到自年初以来沪综指下跌12.2%,而
公司股价下跌24.5%,跌幅超过市场平均水平,风险已经得到一定释放。目前股价
位于底部区域, 由于增发锁定期为12个月,未来一年继续大幅度下跌超过市场平
均水平可能性大大降低,目前的增发价格已经具有一定的安全边际。如果市场在
明年转暖,对于该公司这样的小盘高增的品种603315,反弹幅度有望超过大盘。






风险因素：
（一）受下游市场波动影响的风险
本公司的主要精密光电薄膜元器件产品中，光学低通滤波器和红外截止滤光片主
要应用于下游数码相机、数码摄像机、可拍照手机、各类摄像头等消费类电子产
品领域，及监控系统等其他领域。影响消费类电子产品长期市场需求变动趋势的
因素非常多，如经济周期、消费偏好中航光电股票 、市场热点等，受其影响，消费类电子产品
市场需求也会呈现非常规的波动。若本公司下游产品市场增长趋势放缓，乃至停
滞，则可能对公司经营业绩产生不利影响。
（二）行业价格水平下降的风险 浙江水晶光电科技股份有限公司 32 光学光电
子元器件产品的价格水平同绝大多数的电子元器件产品类似，整体呈现下降趋
势。这种价格的整体下降趋势，一方面来自下游市场的压力，另一方面也来自行
业自身的驱动。 从经验来看，客户倾向于为其新款产品的配套元器件付出比较
高的价格，而一旦产品进入市场成熟期，其对成本的关注就会越来越高。本公打新股新规 司
通过不断配合客户的后续新款产品开发，维持整体毛利水平保持稳定。从中长期
来看，本公司不断研发性能指标更好的产品，以配合客户产品的更新换代，进一
步维持毛利水平的稳定。 行业自身因素的影响，主要表现在生产工艺技术的提
高、原材料价格的下降以及激烈的行业竞争。本公司通过不断明阳电路提升生产工艺技术
水平、提高规模生产效率和产品良品率、采购价格更低的优质原材料，以应对此
类长期压力。
（三）国际市场的风险
2010年，本公司外销的比例为48.56%，外销比重较高。因此本公司的产品销售受
国际市场影响较大，而影响国际市场的因素又较多，如产业转移、贸易政策和政
治经济等，这些因素都有可能对公司产品销售产生影响。因此本公司存在一定的
国际市场风险。
（四）募集资金投资项目实施风险
本次募集资金投资项目的实施将涉及到资金筹措、设备考察、人才培训、安装调
试等多个环节，工作量大，需要协调的关系较多，任何环节出现问题都会给项目
的顺利实施带来风险。 本公司非公开发行股票后，公司资产规模将进一步扩大，
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